Principaux facteurs influençant le taux de change. Facteurs de variation des taux de change

Le développement des relations économiques extérieures nécessite un outil spécial grâce auquel les entités opérant sur le marché international pourraient entretenir une interaction financière étroite les unes avec les autres. Un tel outil est constitué par les opérations bancaires d'échange de devises étrangères. L'élément le plus important du système des transactions bancaires en devises étrangères est le taux de change, car le développement des relations économiques internationales nécessite de mesurer la valeur des monnaies différents pays.

Le taux de change est requis pour :

échange mutuel de devises dans le commerce de biens, de services, dans la circulation des capitaux et des prêts. L'exportateur échange le produit des devises étrangères contre de la monnaie nationale, car les monnaies d'autres pays ne peuvent pas circuler comme moyen légal d'achat et de paiement sur le territoire d'un État donné. L’importateur échange la monnaie nationale contre des devises étrangères pour payer les marchandises achetées à l’étranger. Le débiteur achète des devises étrangères contre de la monnaie nationale pour rembourser sa dette et payer les intérêts des emprunts extérieurs ;

comparaison des prix sur les marchés mondiaux et nationaux, ainsi que indicateurs de coûts différents pays, exprimés en monnaies nationales ou étrangères ;

réévaluation périodique des comptes en devises des entreprises et des banques.

TAUX DE CHANGE : DÉFINITION, CLASSIFICATION, MODALITÉS D'ÉTABLISSEMENT

Taux de change est le taux d'échange entre deux monnaies, par exemple 100 yens pour 1 dollar américain ou 27 roubles russes pour 1 dollar américain.

Hypothétiquement, il existe cinq systèmes de taux de change :

Baignade libre (« propre ») ;

Baignade guidée ;

Tarifs fixes ;

Zones cibles ;

Système de taux de change hybride.

Ainsi, dans un système de flottement libre, le taux de change se forme sous l'influence de l'offre et de la demande du marché. Dans le même temps, le marché des changes est le plus proche du modèle d'un marché parfait : le nombre de participants, tant du côté de la demande que du côté de l'offre, est énorme, toute information est transmise instantanément dans le système et est disponible Pour tous les acteurs du marché, le rôle de distorsion des banques centrales est insignifiant et incohérent.

Dans un système flottant géré, outre l'offre et la demande, le taux de change est fortement influencé par les banques centrales des pays, ainsi que par diverses distorsions temporaires du marché.

Un exemple de système de taux de change fixe est le système monétaire de Bretton-Woods de 1944 à 1971.

Le système de zones cibles développe l’idée de taux de change fixes. Un exemple de ceci est la fixation Rouble russe par rapport au dollar américain dans la fourchette de 5,6 à 6,2 roubles pour 1 dollar américain (avant la crise). De plus, le mode de fonctionnement des taux de change des pays participants au système monétaire européen peut être attribué à ce type.

Enfin, un exemple de système de change hybride est le système monétaire moderne, dans lequel se trouvent des pays qui flottent librement leur taux de change, des zones de stabilité, etc. Liste détaillée des régimes de change divers pays actuellement en vigueur peuvent être consultés par exemple dans les publications du FMI.

De nombreux taux de change peuvent être classés selon différents critères :

Classification des types de taux de change.

L’un des concepts les plus importants utilisés sur le marché des changes est celui des taux de change réels et nominaux.

Taux d'échange réel peut être défini comme le rapport des prix des biens de deux pays, pris dans la monnaie correspondante.

Taux de change nominal indique le taux de change actuellement en vigueur à marché des changes des pays.

Taux de change maintenant une parité de pouvoir d’achat constante : Il s’agit du taux de change nominal auquel le taux de change réel reste inchangé.

En plus du taux de change réel, calculé sur la base du rapport des prix, vous pouvez utiliser le même indicateur, mais avec une base différente. Par exemple, en le considérant comme le ratio des coûts de main-d’œuvre dans deux pays.

Le taux de change de la monnaie nationale peut évoluer différemment selon les monnaies au fil du temps. Ainsi, il peut baisser par rapport aux monnaies fortes, et augmenter par rapport aux monnaies faibles. C'est pourquoi, pour déterminer la dynamique du taux de change dans son ensemble, l'indice du taux de change est calculé. Lors de son calcul, chaque monnaie reçoit son poids en fonction de la part des transactions économiques extérieures d'un pays donné qui la représente. La somme de tous les poids est un (100 %). Les taux de change sont multipliés par leurs poids, puis toutes les valeurs résultantes sont résumées et leur valeur moyenne est prise.

Dans les conditions modernes, le taux de change se forme, comme tout prix de marché, sous l'influence de l'offre et de la demande. L'équilibrage de ces derniers sur le marché des changes conduit à l'établissement d'un niveau d'équilibre du taux de change du marché. C’est ce qu’on appelle « l’équilibre fondamental ».

L'ampleur de la demande de devises étrangères est déterminée par les besoins du pays en matière d'importation de biens et de services, les dépenses des touristes d'un pays donné voyageant à l'étranger, la demande d'actifs financiers étrangers et la demande de devises liées à les intentions des résidents de réaliser des projets d’investissement à l’étranger.

Plus le taux de change des devises est élevé, moins la demande est forte ; Plus le taux de change est bas, plus la demande est forte.

L'ampleur de l'offre de devises étrangères est déterminée par la demande des résidents d'un État étranger pour la monnaie d'un État donné, la demande des touristes étrangers pour des services dans un État donné, la demande des investisseurs étrangers pour des actifs libellés en monnaie nationale. monnaie d'un État donné, et la demande de monnaie nationale en lien avec les intentions des non-résidents de réaliser des projets d'investissement dans cet État.

Ainsi, plus le taux de change d'une monnaie étrangère est élevé par rapport à la monnaie nationale, plus le nombre de sujets nationaux du marché des changes prêts à offrir de la monnaie nationale en échange de devises étrangères est réduit et vice versa, plus le taux de change est bas. la monnaie nationale par rapport aux devises étrangères, plus les sujets du marché national sont prêts à acheter des devises étrangères.

FACTEURS AFFECTANT LE TAUX DE CHANGE.

Comme tout prix, le taux de change s’écarte de la base de valeur – le pouvoir d’achat des monnaies – sous l’influence de l’offre et de la demande de monnaie. Le rapport entre cette offre et cette demande dépend d'un certain nombre de facteurs. La nature multifactorielle du taux de change reflète sa relation avec d’autres catégories économiques – valeur, prix, monnaie, intérêts, balance des paiements, etc. De plus, il existe un entrelacement complexe de ceux-ci et la promotion de certains ou d'autres facteurs comme décisifs.

Les facteurs influençant le taux de change sont divisés en facteurs structurels (agissant à long terme) et de marché (provoquant des fluctuations à court terme du taux de change).

Les facteurs structurels comprennent :

La compétitivité des produits du pays sur le marché mondial et ses évolutions ;

L'état de la balance des paiements du pays ;

Pouvoir d’achat des unités monétaires et taux d’inflation ;

Différence de taux en % dans différents pays ;

Régulation étatique du taux de change ;

Le degré d'ouverture de l'économie.

Les facteurs de marché sont associés à fluctuations de l'activité commerciale dans le pays, situation politique, rumeurs et prévisions.

Ceux-ci inclus:

Activités des marchés des changes ;

Transactions spéculatives en devises ;

Crises, guerres, catastrophes naturelles ;

Prévisions ;

La nature cyclique de l'activité commerciale dans le pays.

Examinons plus en détail le mécanisme d'influence de certains facteurs sur le taux de change.

TAUX D'INFLATION ET TAUX DE CHANGE :

Le taux de change est affecté par le taux d'inflation. Plus le taux d’inflation d’un pays est élevé, plus le taux de change de sa monnaie est bas, à moins que d’autres facteurs ne s’y opposent. La dépréciation inflationniste de la monnaie dans un pays entraîne une diminution du pouvoir d'achat et une tendance à la baisse de son taux de change par rapport aux monnaies des pays où le taux d'inflation est plus faible. Cette tendance s’observe généralement à moyen et long terme. L'égalisation du taux de change, l'alignant sur la parité du pouvoir d'achat, intervient en moyenne dans un délai de deux ans.

La dépendance du taux de change à l'égard du taux d'inflation est particulièrement élevée dans les pays où les échanges internationaux de biens, de services et de capitaux sont importants.

STATUT DU SOLDE DE PAIEMENT :

La balance des paiements affecte directement le taux de change. Une balance des paiements active contribue à l'appréciation de la monnaie nationale, à mesure que la demande de celle-ci de la part des débiteurs étrangers augmente. La balance des paiements passive crée une tendance à la dépréciation de la monnaie nationale, car les débiteurs le vendent contre des devises étrangères pour payer leurs obligations extérieures. L'ampleur de l'influence de la balance des paiements sur le taux de change est déterminée par le degré d'ouverture de l'économie du pays. Ainsi, plus la part des exportations dans le PNB est élevée (plus l'économie est ouverte), plus l'élasticité du taux de change par rapport à l'évolution de la balance des paiements est élevée. L'instabilité de la balance des paiements entraîne des changements brusques dans la demande des monnaies correspondantes et dans leur offre.

De plus, le taux de change est influencé par la politique économique de l'État dans le domaine de la régulation. Composants balance des paiements : compte courant et compte capital. Lorsqu'une balance commerciale positive augmente, la demande pour la monnaie d'un pays donné augmente, ce qui contribue à une augmentation de son taux de change, et lorsqu'une balance négative apparaît, le processus inverse se produit. Les modifications de la balance des mouvements de capitaux ont un certain impact sur le taux de change de la monnaie nationale, dont le signe (« plus » ou « moins ») est similaire à celui de la balance commerciale. Cependant, les entrées excessives de capitaux à court terme dans un pays ont également un impact négatif sur le taux de change de sa monnaie, car cela peut accroître la masse monétaire excédentaire, ce qui à son tour peut entraîner une hausse des prix et une dépréciation de la monnaie.

REVENU NATIONAL ET TAUX DE CHANGE :

Le revenu national n’est pas une composante indépendante qui peut évoluer d’elle-même. Cependant, en général, les facteurs qui font varier le revenu national ont un impact important sur le taux de change. Ainsi, une augmentation de l'offre de produits augmente le taux de change, et une augmentation de la demande intérieure fait baisser son taux de change. À long terme, un revenu national plus élevé signifie une valeur plus élevée de la monnaie d’un pays. La tendance s’inverse si l’on considère l’intervalle de temps à court terme de l’impact de l’augmentation du revenu des ménages sur le taux de change.

DIFFÉRENCE DES TAUX D'INTÉRÊT DANS DIFFÉRENTS PAYS :

L'influence de ce facteur sur le taux de change s'explique par deux circonstances principales. Tout d'abord, changez taux d'intérêt dans le pays affecte, toutes choses égales par ailleurs, sur mouvement international capital, surtout à court terme. En principe, une augmentation du taux d'intérêt stimule l'afflux de capitaux étrangers, et une diminution de celui-ci encourage la sortie de capitaux, y compris de capitaux nationaux, à l'étranger. Deuxièmement, les taux d’intérêt affectent les opérations des marchés des changes et des capitaux. Lorsqu'elles effectuent des transactions, les banques prennent en compte la différence entre % et x. taux sur les marchés de capitaux nationaux et mondiaux afin de réaliser des profits. Ils préfèrent obtenir des prêts moins chers sur les marchés de capitaux étrangers, où les taux d’intérêt sont plus bas, et placer les devises étrangères sur le marché des prêts intérieurs, où les taux d’intérêt sont plus bas.

ACTIVITÉ DES MARCHÉS DE DEVISES ET OPÉRATIONS SPÉCULATIVES SUR DEVISES :

Si le taux de change d’une monnaie a tendance à baisser, les entreprises et les banques la vendent à l’avance contre des monnaies plus stables, ce qui aggrave la position de la monnaie affaiblie. Les marchés des changes réagissent rapidement aux changements économiques et politiques, ainsi qu’aux fluctuations des taux de change. Ainsi, ils élargissent les possibilités de spéculation monétaire et de mouvement spontané de l’argent « chaud ».

DEGRÉ D'UTILISATION D'UNE CERTAINE MONNAIE DANS L'EUROMARCHÉ ET DANS LES RÈGLEMENT INTERNATIONAUX :

Par exemple, le fait que 60 à 70 % des transactions des banques européennes soient effectuées en dollars détermine l'ampleur de l'offre et de la demande pour cette monnaie. Le taux de change est également affecté par le degré de son utilisation dans les paiements internationaux.

ACCÉLÉRATION OU RETARD DES PAIEMENTS INTERNATIONAUX :

En prévision d'une dépréciation de la monnaie nationale, les importateurs cherchent à accélérer les paiements aux contreparties en devises étrangères afin de ne pas subir de pertes lorsque son taux de change augmente. Au contraire, lorsque la monnaie nationale se renforce, leur volonté de retarder les paiements en devises étrangères prévaut. Cette tactique, appelée « leads and leggs », affecte la balance des paiements et le taux de change.

DEGRÉ DE CONFIANCE DANS LA MONNAIE SUR LES MARCHÉS NATIONAUX ET MONDIAUX :

Il est déterminé par l'état de l'économie et la situation politique du pays, ainsi que par les facteurs évoqués ci-dessus qui affectent le taux de change. De plus, les traders prennent en compte non seulement les taux de croissance économique, l'inflation, le niveau de pouvoir d'achat de la monnaie, mais également les perspectives de leur dynamique. Parfois, même attendre la publication des données officielles sur la balance commerciale, la balance des paiements ou les résultats des élections affecte la relation entre l’offre et la demande et le taux de change.

POLITIQUE DE MONNAIE :

La relation entre la régulation du marché et la réglementation gouvernementale du taux de change affecte sa dynamique. La formation du taux de change sur les marchés des changes par le biais du mécanisme de l'offre et de la demande de devises s'accompagne généralement de fortes fluctuations des taux de change. Le taux de change réel se forme sur le marché - un indicateur de l'état de l'économie, de la circulation monétaire, des finances, du crédit et du degré de confiance dans une monnaie particulière. La régulation étatique du taux de change vise à l'augmenter ou à le diminuer en fonction de la politique monétaire et économique. À cette fin, une certaine politique monétaire est menée.

Enfin, le taux de change de la monnaie nationale est également fortement affecté par MAXIMUMS ET BASSES SAISONNIERS DE L'ACTIVITÉ COMMERCIALE DANS LE PAYS. De nombreux exemples le démontrent. Ainsi, fin décembre 1996, les volumes des échanges sur le marché interbancaire de devises de Moscou augmentaient chaque jour de bourse. La raison de cet achat actif était la longue interruption des échanges sur le marché des changes associée aux vacances du Nouvel An.

Ainsi, formation du taux de change– un processus multifactoriel complexe provoqué par l’interrelation des économies et des politiques nationales et mondiales. Par conséquent, lors de la prévision du taux de change, les facteurs déterminants du taux de change considérés et leur influence ambiguë sur le taux de change en fonction de la situation spécifique sont pris en compte.

RÉGLEMENTATION DU TAUX DE CHANGE.

Il existe une réglementation du marché et du gouvernement en matière de taux de change. La régulation du marché, fondée sur la concurrence et les lois de la valeur, ainsi que sur l'offre et la demande, s'effectue spontanément. La régulation étatique vise à surmonter les conséquences négatives de la régulation du marché des relations de change et à parvenir à une croissance économique durable, à l'équilibre de la balance des paiements, en réduisant la croissance du chômage et de l'inflation dans le pays. Elle est réalisée à l'aide politique monétaire– un ensemble de mesures dans le domaine des relations monétaires internationales, mises en œuvre conformément aux objectifs actuels et stratégiques du pays. Légalement, la politique monétaire est formalisée par la législation monétaire et les accords monétaires entre États.

Les mesures de l'influence du gouvernement sur le taux de change comprennent :

A) interventions de change ;

B) politique de remise ;

B) mesures protectionnistes.

L'instrument le plus important de la politique monétaire des États est interventions monétaires – les opérations des banques centrales sur les marchés des changes pour l’achat et la vente de titres nationaux unité monétaire contre les principales devises étrangères.

Le but des interventions de change est de modifier le niveau du taux de change correspondant, la balance des actifs et des passifs pour différentes devises ou les attentes des acteurs du marché des changes. Le fonctionnement du mécanisme d’intervention monétaire est similaire à la mise en œuvre d’interventions sur les produits de base. Afin d'augmenter le taux de change de la monnaie nationale, Banque centrale doit vendre des devises étrangères et acheter des devises nationales. Ainsi, la demande de devises étrangères diminue et, par conséquent, le taux de change de la monnaie nationale augmente. Afin de faire baisser le taux de change de la monnaie nationale, la banque centrale vend la monnaie nationale et achète des devises étrangères. Cela entraîne une augmentation du taux de change des devises étrangères et une diminution du taux de change de la monnaie nationale.

Pour les interventions, en règle générale, les réserves officielles de change sont utilisées et les variations de leur niveau peuvent servir d'indicateur de l'ampleur de l'intervention du gouvernement dans le processus de fixation des taux de change.

Les interventions officielles peuvent être effectuées de différentes manières - sur les bourses (publiquement) ou sur le marché interbancaire (privé), par l'intermédiaire de courtiers ou directement par le biais de transactions avec les banques, pour une période ou avec exécution immédiate.

De plus, les interventions officielles de change sont divisées en « stérilisées » et « non stérilisées ». "Stérilisé" sont des interventions au cours desquelles les variations des avoirs extérieurs nets officiels sont compensées par les variations correspondantes des avoirs intérieurs, c'est-à-dire il n’y a pratiquement aucun impact sur la taille de la « base monétaire » officielle. Si une variation des réserves officielles de change au cours d’une intervention entraîne une modification de la base monétaire, alors l’intervention est "non stérilisé".

Pour que les interventions monétaires conduisent aux résultats souhaités en matière de modification du taux de change national à long terme, il est nécessaire :

Disponibilité du montant requis de réserves à la banque centrale pour les interventions de change ;

Confiance des acteurs du marché dans la politique à long terme du marché central ;

Modifications des indicateurs économiques fondamentaux, tels que le taux de croissance économique, le taux d'inflation, le taux de variation de l'augmentation de la masse monétaire, etc.

Politique de remise- il s'agit d'une modification du taux d'escompte par la banque centrale, notamment dans le but de réguler le taux de change en influençant le coût du crédit sur le marché intérieur et en affectant ainsi les flux de capitaux internationaux. Au cours des dernières décennies, son importance dans la régulation du taux de change a progressivement diminué.

Mesures protectionnistes- il s’agit de mesures visant à protéger sa propre économie, en l’occurrence la monnaie nationale. Il s'agit tout d'abord des restrictions monétaires. Restrictions de change– l’interdiction ou la réglementation législative ou administrative des transactions des résidents et des non-résidents avec de la monnaie ou d’autres valeurs monétaires. Les types de restrictions de change sont les suivants :

Blocus monétaire

Interdiction de l'achat et de la vente libres de devises étrangères

Réglementation des paiements internationaux, mouvements de capitaux, rapatriement des bénéfices, mouvement de l'or et du papiers précieux

Concentration des devises étrangères et d'autres valeurs monétaires entre les mains de l'État.

L'État manipule assez souvent le taux de change afin de modifier les conditions du commerce extérieur du pays, en utilisant des méthodes de régulation monétaire telles que le double marché monétaire, la dévaluation et la réévaluation.

INFLUENCE DU TAUX DE CHANGE SUR LE COMMERCE EXTÉRIEUR.

Les taux de change ont un impact significatif sur le commerce extérieur de divers pays, agissant comme un instrument de communication entre les indicateurs de valeur des marchés nationaux et mondiaux, affectant les rapports de prix des exportations et des importations et provoquant des changements dans la situation économique interne, ainsi que comme modifier le comportement des entreprises qui exportent ou qui concurrencent les importations.

À l’aide du taux de change, l’entrepreneur compare ses propres coûts de production aux prix du marché mondial. Cela permet d'identifier les résultats des opérations économiques étrangères des entreprises individuelles et du pays dans son ensemble. Sur la base des ratios de change, en tenant compte densité spécifique Pour un pays donné dans le commerce mondial, le taux de change effectif est calculé. Le taux de change a un certain impact sur le rapport entre les prix des exportations et des importations, la compétitivité des entreprises et les bénéfices des entreprises.

Les fortes fluctuations du taux de change accroissent l'instabilité des relations économiques internationales, notamment monétaires, de crédit et financières, entraînant des conséquences socio-économiques négatives, des pertes pour certains et des gains pour d'autres pays.

En général, la dépréciation de la monnaie nationale offre aux exportateurs de ce pays la possibilité de baisser les prix de leurs produits en devises étrangères, de recevoir une prime lors de l'échange du produit d'une devise étrangère accrue contre une monnaie nationale moins chère et d'avoir la possibilité de vendre des biens à des prix inférieurs à la moyenne mondiale, ce qui conduit à leur enrichissement en raison des pertes matérielles de leurs pays. Les exportateurs augmentent leurs profits en exportant des marchandises en masse. Mais en même temps, la dépréciation de la monnaie nationale augmente le coût des importations, puisque pour recevoir le même montant dans leur propre monnaie, les exportateurs étrangers sont obligés d'augmenter les prix, ce qui stimule une augmentation des prix dans le pays, un réduction des importations de biens et de la consommation, ou développement de la production nationale de biens pour remplacer ceux importés. Une dépréciation du taux de change réduit la dette réelle en monnaie nationale et accroît la gravité des dettes extérieures libellées en devises. Il devient peu rentable d’exporter les bénéfices, les intérêts et les dividendes reçus par les investisseurs étrangers dans la monnaie des pays d’accueil. Ces bénéfices sont réinvestis ou utilisés pour acheter des biens aux prix intérieurs puis les exporter.

Lorsque la monnaie s’apprécie, les prix intérieurs deviennent moins compétitifs et l’efficacité des exportations diminue, ce qui peut entraîner une réduction des industries exportatrices et de la production nationale dans son ensemble. Les importations, au contraire, augmentent. L'afflux de capitaux étrangers et nationaux dans le pays est stimulé et l'exportation des bénéfices des investissements étrangers augmente. Le montant réel de la dette extérieure exprimé en monnaie étrangère dépréciée diminue.

De nombreux pays manipulent les taux de change pour atteindre leurs objectifs, tant dans le domaine du développement économique que dans le domaine de la protection contre le risque de change. La manipulation comprend toute une gamme d'activités - depuis la baisse artificielle ou, à l'inverse, la surestimation des taux de change des monnaies nationales, l'utilisation de tarifs et de licences, jusqu'au mécanisme d'intervention.

Un taux de change surévalué de la monnaie nationale est un taux de change officiel fixé à un niveau supérieur au taux de parité. À son tour, un taux de change sous-évalué est un taux officiel fixé en dessous du taux de parité.

L'écart entre la dépréciation externe et interne de la monnaie, c'est-à-dire dynamique de son taux de change et de son pouvoir d'achat, a important pour le commerce extérieur. Si la dépréciation inflationniste interne de la monnaie dépasse la dépréciation de la monnaie, alors d’autres conditions égales L'importation de marchandises est encouragée dans le but de les vendre sur le marché intérieur à des prix élevés. Si la dépréciation externe d'une monnaie dépasse la dépréciation interne provoquée par l'inflation, alors les conditions se présentent pour un dumping monétaire - exportation massive de marchandises à des prix inférieurs à la moyenne mondiale, associée au décalage entre la baisse du pouvoir d'achat de la monnaie et la baisse de la monnaie. son taux de change, afin d'évincer ses concurrents sur les marchés étrangers.

Le dumping monétaire se caractérise par les éléments suivants :

l'exportateur, achetant des biens sur le marché intérieur à des prix qui ont augmenté sous l'influence de l'inflation, les vend sur le marché étranger dans une monnaie plus stable à des prix inférieurs à la moyenne mondiale ;

la source de la baisse des prix à l'exportation est la différence de taux de change qui se produit lors de l'échange du produit d'une monnaie étrangère plus stable contre une monnaie nationale dépréciée ;

L’exportation de marchandises à grande échelle génère des super-bénéfices pour les exportateurs.

Le prix de dumping peut être inférieur au prix ou au coût de production. Toutefois, un prix trop bas n'est pas rentable pour les exportateurs, car La concurrence avec les produits nationaux peut résulter de leur réexportation par des contreparties étrangères.

Le dumping monétaire, étant un type de dumping de matières premières, en diffère, bien qu'ils soient unis caractéristique commune– exportation de marchandises à bas prix. Mais si, dans le cas du dumping des matières premières, la différence entre les prix intérieurs et les prix à l'exportation est remboursée principalement aux dépens du budget de l'État, alors dans le cas du dumping des devises, cela est dû à la prime à l'exportation (différence de taux de change). Le dumping monétaire a commencé à être pratiqué pendant la crise mondiale. crise économique 1929-1933 Sa condition préalable immédiate était l’évolution inégale de la crise monétaire mondiale. La Grande-Bretagne, l’Allemagne, le Japon et les États-Unis ont profité de la dépréciation de leur monnaie pour exporter des produits de pacotille.

Le dumping monétaire exacerbe les contradictions entre les pays, perturbe leurs liens économiques traditionnels et accroît la concurrence. Dans un pays qui pratique le dumping monétaire, les bénéfices des exportateurs augmentent et le niveau de vie des travailleurs diminue en raison de la hausse des prix intérieurs. Dans un pays qui est la cible du dumping, le développement des secteurs économiques qui ne peuvent résister à la concurrence des produits étrangers bon marché est entravé et le chômage augmente.

En 1967, lors de la conférence de l'Accord général sur les tarifs douaniers et le commerce (GATT), le Code antidumping international a été adopté, prévoyant des sanctions spéciales en cas de dumping, y compris le dumping monétaire.

Parfois, différents régimes de change sont établis pour différents acteurs du marché des changes, selon les transactions réalisées : commerciales ou financières. Le taux de change officiel est souvent utilisé pour les transactions commerciales, tandis que le taux de marché est utilisé pour les transactions impliquant des mouvements de capitaux. Le taux des transactions commerciales est généralement sous-évalué. Dans un premier temps, les pays qui ont artificiellement dévalué leur propre monnaie connaissent une reprise économique provoquée par une compétitivité accrue des exportations. Cependant, de nouvelles restrictions sur la redistribution intra-industrielle et intersectorielle des ressources augmentent ; la majeure partie du revenu national est dirigée vers le secteur de la production en raison d'une diminution de la part de la consommation dans celui-ci, ce qui entraîne une augmentation du niveau de les prix à la consommation dans le pays, en raison desquels le niveau de vie des travailleurs se détériore. Le maintien artificiel d'un taux de change constant, dont le niveau s'écarte considérablement du niveau de parité, peut également avoir un impact négatif sur l'évolution des proportions de l'économie nationale, conduisant à la consolidation d'une orientation unilatérale dans le développement de certains secteurs de l’économie.

Ainsi, les variations des taux de change affectent la redistribution entre les pays d'une partie du produit social total, qui est vendue sur les marchés étrangers. Dans des conditions de taux de change flottants, l'impact des taux de change sur les prix et le processus d'inflation augmente.

Dans le contexte des taux de change flottants, l'impact de leurs modifications sur les mouvements de capitaux, en particulier les capitaux à court terme, s'est accru, ce qui affecte la situation monétaire et économique des différents pays. En raison de l'afflux de capitaux étrangers spéculatifs dans un pays dont le taux de change augmente, le volume des capitaux d'emprunt et des investissements peut temporairement augmenter, ce qui est utilisé pour développer l'économie et couvrir le déficit budgétaire de l'État. La fuite des capitaux du pays entraîne une pénurie de capitaux, une réduction des investissements et une augmentation du chômage.

Les conséquences des fluctuations des taux de change dépendent du potentiel monétaire et économique du pays, de ses quotas d’exportation et de sa position au sein de l’IEO. Le taux de change fait l’objet de luttes entre pays, exportateurs et importateurs nationaux, et est source de désaccords interétatiques. C’est pour cette raison que les problèmes de taux de change occupent une place prépondérante dans la science économique.

THÉORIES OCCIDENTALES DE LA RÉGULATION DES TAUX DE CHANGE.

Les théories occidentales des taux de change gérés remplissent deux fonctions :

La première (idéologique) vise à justifier la viabilité d’une économie de marché ;

La seconde (pratique) consiste à développer des méthodes de régulation du taux de change en tant que partie intégrante de la politique monétaire.

La plupart des théories occidentales des taux de change se caractérisent par un certain nombre de caractéristiques :

le déni de la théorie de la valeur travail, de la base de coût du taux de change, de la nature marchande de la monnaie ;

concept d'échange - exagération du rôle de la sphère de circulation tout en sous-estimant les facteurs de production. Le concept d’échange se manifeste dans l’approche monétaire élastique et absorbante des économistes occidentaux à l’analyse des taux de change ;

combinant les théories quantitatives et nominalistes de la monnaie avec les concepts d’équilibre international.

Le principe fondamental de la théorie nominaliste de la monnaie (la monnaie est une création de l’État) est étendu par les économistes au taux de change. Selon eux, le taux de change n'a pas de base de coût et la parité monétaire est établie par l'État en fonction de sa politique.

Le fondateur de la théorie de l'État de la monnaie, l'économiste allemand G. Knapp, considérait le taux de change comme une création de l'État, expliquant ses changements par la volonté du gouvernement, niant la base de coût des relations de change. Un tel remplacement des catégories économiques par des catégories juridiques résulte de la confusion de la monnaie avec l'unité de compte monétaire et l'échelle des prix.

LA THÉORIE DE LA PARITÉ DU POUVOIR D'ACHAT. (Regarder4) ) Cette théorie est basée sur les théories nominalistes et quantitatives de la monnaie. Ses origines proviennent des vues des économistes anglais D. Hume et D. Ricardo. Les principales dispositions de cette théorie sont l'affirmation selon laquelle le taux de change est déterminé par la valeur relative de la monnaie dans deux pays, qui dépend du niveau des prix, et le niveau des prix dépend de la quantité de monnaie en circulation. Cette théorie vise à trouver un « taux d’équilibre » qui maintiendrait une balance des paiements équilibrée. Cela détermine son lien avec le concept d'autorégulation automatique de la balance des paiements.

La théorie de la parité du pouvoir d'achat, tout en reconnaissant la base réelle des taux de change - le pouvoir d'achat, nie sa base de coût, exagère le rôle des facteurs spontanés du marché et sous-estime les méthodes gouvernementales de régulation des taux de change et de la balance des paiements. Le manque d’intégrité de cette théorie contribue à sa renaissance périodique. Il est devenu un élément essentiel du monétarisme, dont les partisans exagèrent le rôle des modifications de la masse monétaire dans le développement de l'économie et de l'inflation, ainsi que dans la régulation du marché.

THÉORIE DE LA MONNAIE RÉGLEMENTÉE. (Regarder4) ) La théorie keynésienne de la monnaie réglementée est née sous l'influence de la crise économique mondiale de 1929-1933, lorsque l'incohérence des idées de l'école néoclassique, qui prônait la libre concurrence et la non-intervention de l'État dans l'économie, a été révélée. Contrairement à la théorie du taux de change, qui prévoyait la possibilité d'une égalisation automatique, la théorie d'une monnaie réglementée s'est développée sur la base du keynésianisme, qui se présente dans deux directions.

La première direction est la théorie des parités flexibles ou d'un standard maniable, développée par I. Fisher et J. M. Keynes. Fisher a proposé de stabiliser le pouvoir d’achat de la monnaie en manipulant la parité or de l’unité monétaire. Contrairement à Fisher, Keynes défendait les parités élastiques par rapport au crédit fiduciaire et au papier-monnaie, car il considérait l’étalon-or comme une relique du passé. Keynes a recommandé de déprécier la monnaie nationale afin d'influencer les prix, les exportations, la production et l'emploi dans le pays, afin de lutter pour les marchés étrangers.

La deuxième direction - la théorie des taux de change d'équilibre ou taux neutres - remplace la parité de pouvoir d'achat par la notion de « taux de change d'équilibre ». Selon les économistes occidentaux, un taux de change neutre correspond à l’état d’équilibre de l’économie nationale.

THÉORIE DES MONNAIES CLÉS. (Regarder4) ) La base historique de l'émergence de cette théorie était un changement dans l'équilibre des forces dans le monde en faveur des États-Unis, basé sur un développement inégal croissant des pays. Les représentants de la théorie des monnaies clés sont les économistes américains J. Williams, A. Hansen, les économistes anglais R. Hawtrey, F. Graham et d'autres.

L'essence de cette théorie réside dans la volonté de prouver :

la nécessité et l'inévitabilité de diviser les monnaies en monnaies clés (dollar et livre sterling), fortes (monnaies du reste des pays du Groupe des Dix - mark allemand, franc français, etc.) et monnaies douces ou « exotiques » qui ne jouer un rôle actif au sein de l'IEO ;

le rôle prépondérant du dollar par rapport à l'or (selon eux, le dollar n'est « pas pire, mais meilleur que l'or ») ;

la nécessité d'orienter la politique monétaire de tous les pays vers le dollar et de le soutenir comme monnaie de réserve, même si cela contredit leurs intérêts nationaux.

La crise du système de Bretton Woods a révélé l’incohérence des affirmations sur la supériorité du dollar sur les autres monnaies. La monnaie américaine s’est révélée aussi instable que les autres monnaies fiduciaires nationales.

THÉORIE DES PARITÉS ET DES TAUX FIXES. (Regarder4) ) Les partisans de cette théorie (J. Robinson, J. Bickerdyke, A. Brown, F. Graham) préconisaient un régime de parités fixes, permettant de les modifier uniquement en cas de déséquilibre fondamental de la balance des paiements. Ils sont arrivés à la conclusion que les variations du taux de change sont un moyen inefficace de réguler la balance des paiements en raison de la réponse insuffisante du commerce extérieur aux fluctuations des prix sur les marchés mondiaux en fonction des taux de change. Cette théorie a influencé les principes du système monétaire de Bretton Woods, basé sur des parités et des taux de change fixes.

THÉORIE DES TAUX DE MONNAIES FLOTTANTS. (Regarder4) ) Les représentants de cette théorie sont principalement des économistes de l'école néoclassique (monétariste). L'essence de cette théorie est de justifier les avantages suivants du régime de change flottant par rapport au régime de change fixe :

égalisation automatique de la balance des paiements ;

libre choix des méthodes de politique économique nationale sans pression extérieure ;

freiner la spéculation monétaire, car avec les taux de change flottants, elle prend le caractère d'un jeu à somme nulle : certains perdent ce que d'autres gagnent ;

stimuler le commerce mondial;

Le marché des changes détermine mieux que l’État le taux de change des monnaies.

Selon les monétaristes, le taux de change devrait fluctuer librement sous l’influence de l’offre et de la demande du marché, et l’État ne devrait pas le réguler.

THÉORIE NORMATIVE DU TAUX DE CHANGE. (Regarder4) ) Cette théorie considère le taux de change comme un outil supplémentaire de régulation de l’économie, préconisant un régime de change flexible contrôlé par l’État. Cette théorie est dite normative, puisque ses auteurs estiment que le taux de change doit être basé sur des parités et des accords établis par des organismes internationaux.

L'offre et la demande de diverses monnaies sur le marché mondial ont tendance à changer, ce qui entraîne des variations des taux de change les unes par rapport aux autres. Il est évident qu'avec une augmentation des taux de change, la demande va diminuer, et si elle diminue, au contraire, elle va augmenter. En conséquence, il est préférable d’offrir de la monnaie à un taux plus élevé plutôt qu’à un taux bas. Dans le processus d'analyse de l'offre et de la demande de devises, il est nécessaire de prêter attention aux facteurs qui influencent les taux de change.

Les experts identifient les principaux facteurs suivants : l'évolution des taux d'intérêt, l'évolution de l'état de l'économie, la parité de pouvoir d'achat et les flux de trésorerie.

Le premier facteur concerne les variations des taux d’intérêt. Le taux d’intérêt fait référence au rendement des dépôts dans n’importe quelle devise. La rentabilité des dépôts dans les banques commerciales est affectée par les taux d'intérêt fixés par les banques centrales des différents pays. Plus le taux d'intérêt est élevé, plus il est rentable d'investir dans des dépôts. En conséquence, le pays ayant un taux de rendement plus élevé recevra plus plus d'argent, et le taux de change augmentera à son tour. Le plus souvent, c'est la rentabilité des instruments financiers qui détermine les mouvements de capitaux.

Le deuxième facteur influençant les taux de change est l’état de l’économie du pays d’émission de la monnaie donnée. Si la situation économique du pays s'améliore, la demande de divers biens augmente. Il y a ici une particularité, c'est que l'évolution de la demande de biens ne se produit qu'à long terme, et non immédiatement. Théoriquement, la détérioration de la situation du pays devrait entraîner une augmentation des taux de change, mais en réalité, c'est le contraire qui se produit le plus souvent, associé à une réduction de l'activité commerciale.

Le troisième facteur est la parité de pouvoir d’achat. Selon la théorie de la parité de pouvoir d’achat, la même somme d’argent, convertie aux taux actuels des différentes monnaies nationales, devrait être échangée contre la même quantité de biens et de services. A long terme, toutes choses égales par ailleurs, le taux de change devrait refléter cet indicateur. La détermination de la parité de pouvoir d'achat dépend de la structure du panier de consommation et des conditions de production des biens. Puisqu'il n'existe pas de moyen unique de déterminer le prix du panier, la notion de valeurs exactes des taux de change via cet indicateur n'est pas possible. Mais les fluctuations monétaires, d’une manière ou d’une autre, se produisent autour d’un certain niveau de parité de pouvoir d’achat.

Le quatrième facteur est le flux de trésorerie. L’influence combinée de tous les facteurs entraîne des mouvements de flux de trésorerie entre les pays. Ce processus s'accompagne de l'échange de la monnaie d'un pays contre la monnaie d'un autre. En conséquence, la balance des paiements du pays se forme. Si sa valeur est positive, il y a alors un afflux de capitaux et, par conséquent, une augmentation du taux de change national. Si sa valeur est négative, il y a alors une sortie de capitaux et, en règle générale, le taux de change diminue.

Le marché Forex est un marché des changes. Afin de prendre la bonne décision, vous devez avoir une idée de ce qui se passe sur le marché mondial. La clé de votre succès sur le Forex est une analyse économique compétente, tant au niveau macroéconomique que mégaéconomique.

Comme tout prix, le taux de change s’écarte de la base de coût – la parité de pouvoir d’achat des monnaies – sous l’influence de l’offre et de la demande de monnaie. La relation entre cette offre et cette demande dépend de nombreux facteurs qui reflètent la relation du taux de change avec d'autres catégories économiques - valeur, prix, monnaie, intérêts, balance des paiements, etc.
Il existe des facteurs de marché et structurels (à long terme) qui influencent le taux de change.
Les facteurs de marché sont associés aux fluctuations de l'activité commerciale, à la situation politique et militaro-politique, aux rumeurs (parfois exagérées), aux suppositions et aux prévisions.
Outre les facteurs de marché, dont l'influence est difficile à prévoir, sur la demande et l'offre de devises, c'est-à-dire La dynamique de son taux de change est également influencée par des tendances à relativement long terme qui déterminent la position d'une monnaie nationale particulière dans la hiérarchie monétaire. Parmi ces facteurs figurent les suivants :
1. Croissance du revenu national. Ce facteur entraîne une demande accrue de biens étrangers, tandis que dans le même temps, les importations de matières premières peuvent accroître les sorties de devises.
2. Taux d'inflation. Le rapport des monnaies selon leur pouvoir d'achat (parité de pouvoir d'achat) est une sorte d'axe du taux de change, donc le taux d'inflation est influencé par le taux d'inflation. Plus le taux d’inflation d’un pays est élevé, plus le taux de change de sa monnaie est bas, à moins que d’autres facteurs ne s’y opposent. Cette tendance s’observe généralement à moyen long terme. L'égalisation du taux de change, l'alignant sur la parité du pouvoir d'achat, intervient en moyenne dans un délai de deux ans.
3. État de la balance des paiements. Balance des paiements active favorise appréciation monnaie nationale, parce que dans le même temps, la demande de la part des débiteurs extérieurs augmente. La balance des paiements passive crée une tendance à la dépréciation de la monnaie nationale, car les débiteurs le vendent contre des devises étrangères pour payer leurs obligations extérieures. DANS conditions modernes L'influence des mouvements de capitaux internationaux sur la balance des paiements et, par conséquent, sur le taux de change s'est accrue, puisque le concurrent du marché des changes est le marché des valeurs mobilières - actions, obligations, effets, dépôts à court terme.
DANS Pays en voie de développement, le marché des valeurs mobilières peut ralentir la croissance des taux de change des devises étrangères, détournant ainsi les liquidités disponibles de l'échange de devises fortes.
4. Différences de taux d'intérêt selon les pays. L'influence de ce facteur sur le taux de change est déterminée par deux circonstances principales. Premièrement, les variations des taux d’intérêt dans un pays affectent, toutes choses égales par ailleurs, les mouvements internationaux de capitaux, en particulier les capitaux à court terme. Une augmentation du taux d'intérêt stimule l'afflux de capitaux étrangers, et une diminution de celui-ci encourage la sortie de capitaux, y compris de capitaux nationaux, à l'étranger. Deuxièmement, les taux d’intérêt affectent les opérations des marchés des changes et des capitaux d’emprunt.
5. Activités des marchés des changes Et opérations spéculatives en devises. Si le taux de change d’une monnaie tend à baisser, les entreprises et les banques la vendent à l’avance contre des monnaies plus stables, ce qui aggrave la position de la monnaie affaiblie. Les marchés des changes réagissent rapidement aux changements économiques et politiques, ainsi qu’aux fluctuations des taux de change. Ainsi, ils élargissent les possibilités de spéculation monétaire et de mouvement spontané de l’argent « chaud ».
6. Etendue de l'utilisation d'une monnaie particulière sur le marché européen et dans les paiements internationaux. Par exemple, le fait que 60 à 70 % des transactions de l'Eurobank soient effectuées en dollars détermine l'ampleur de la demande pour cette monnaie et son offre. Le taux de change est également affecté par le degré de son utilisation dans les paiements internationaux.
7. Le degré de confiance dans la monnaie sur les marchés nationaux et mondiaux. Il est déterminé par l'état de l'économie et la situation politique du pays, ainsi que par les facteurs évoqués ci-dessus qui influencent le taux de change, et les concessionnaires prennent en compte non seulement le taux de croissance économique, l'inflation, le niveau de pouvoir d'achat. de la monnaie, le rapport entre l'offre et la demande de la monnaie, mais aussi les perspectives de leur dynamique.
8. Politique monétaire. La relation entre la régulation du marché et la réglementation gouvernementale du taux de change affecte sa dynamique. La formation du taux de change sur les marchés des changes par le biais du mécanisme de l'offre et de la demande de devises s'accompagne généralement de fortes fluctuations des taux de change. Le taux de change réel se forme sur le marché - un indicateur de l'état de l'économie, de la circulation monétaire, des finances, du crédit et du degré de confiance dans une monnaie particulière. La régulation étatique du taux de change vise à l'augmenter ou à le diminuer en fonction des objectifs de la politique monétaire et économique.
9. Degré de développement du marché boursier, qui est un concurrent sur le marché des changes. Bourse peut attirer directement des devises étrangères, ainsi que « retirer » des fonds en monnaie nationale, qui pourraient être utilisés sur le marché des changes pour acheter des devises étrangères.

Cotations de devises

Cotations de devises est la valeur d'une unité d'une devise (appelée devise de base) exprimée en unités d'une autre devise (appelée devise de cotation ou de contrepartie). Dans la désignation d'une paire de devises négociée (par exemple, eur/usd), la devise de base est écrite en premier, la devise cotée en second.

Les cotations des devises sont présentées sous forme numérique et graphique. La base de l’analyse technique est l’étude de l’historique des cotations Forex sous forme de graphiques. Les graphiques de cotation, quant à eux, peuvent être présentés sous forme de barres (système anglais), de chandeliers japonais et sous forme de graphique linéaire. Les chandeliers japonais sont les plus populaires parmi les traders en raison de la simplicité visuelle de leur analyse. L’analyse des formes de chandeliers japonais et de leurs combinaisons est appelée analyse en chandeliers.

Si le graphique des cotations des devises augmente, cela signifie que la devise de base devient plus chère et que la devise de contrepartie devient moins chère. Si, au contraire, il y a un mouvement à la baisse, cela indique une dépréciation de la devise de base dans la cotation forex.

Les cotations des devises changent constamment et dépendent de la relation actuelle entre l'offre et la demande. Si vous êtes capable de prédire l’évolution des cotations des devises, vous pouvez réussir à en tirer profit.

Afin de travailler sur une paire de devises, vous devez connaître parfaitement l'historique de ses cotations, c'est-à-dire étudier la nature et le comportement de la paire de devises. Le comportement d'une paire de devises n'est pas constant dans le temps ; il peut changer en fonction des cycles économiques et des situations politiques tant dans un pays particulier que dans le monde. Par conséquent, pour réussir dans vos transactions, il est nécessaire d’améliorer constamment votre stratégie de trading, ajustez-le aux réalités du marché.

Les cotations de devises contiennent deux composants. Le premier est le prix (quote). L'offre est le prix auquel le client peut vendre la devise de base pour la devise cotée. Le deuxième prix (cotation) Ask ou Offer est le prix auquel le client peut acheter la devise de base pour la devise cotée. La différence entre Ask et Bid est appelée spread.

La taille du spread dépend de la paire de devises en question, du montant de la transaction, de l'état des marchés et de la société de courtage. La variation minimale des cotations des devises est appelée un point (Point, Pips). Différents instruments et paires de devises sont cotés avec une précision différente, c'est-à-dire avec un nombre différent de décimales dans la cotation. Les cotations de devises peuvent être directes ou inversées. La cotation directe en monnaie est le montant de la monnaie nationale pour une unité de monnaie étrangère. Cotation inversée des devises - le montant de la devise étrangère par unité de monnaie nationale.

En plus des cotations de devises directes et inversées, il existe cours de croix. Ce relation entre deux monnaies, qui découle de leur taux de change par rapport à une monnaie tierce (le plus souvent le dollar américain.). Voici des exemples de taux croisés : EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY.

· parcours croisé - c'est le taux de change entre les devises hors dollar américain. L'activité de trading de taux croisés a un certain impact sur les principaux taux de change par rapport au dollar, et vice versa. L'analyse et la prévision des taux croisés, notamment pour les monnaies non fortes, sont associées à de grandes difficultés, car les marchés de ces monnaies et les volumes de transactions sont si petits qu'ils sont souvent soumis à de fortes fluctuations spéculatives à l'initiative de participants individuels.

· Il est nécessaire de comprendre que les taux de change croisés sont un indicateur secondaire. Ils sont calculés à partir des principaux taux de change par rapport au dollar. Autrement dit, le taux croisé de l'euro par rapport au yen est calculé sur la base des taux de change actuels de l'euro et du yen par rapport au dollar. Cependant, l’analyse des taux croisés permet d’identifier différents taux de variation des principaux taux de change. Par exemple, avec une hausse générale du prix du dollar, l'euro et le yen pourraient s'affaiblir avec à des vitesses différentes. Il est difficile de voir la différence de vitesse en observant les principaux taux de ces monnaies, mais l'analyse des taux croisés permet de la discerner assez facilement.

· L'analyse et la prévision des taux de change croisés ne diffèrent pas de l'analyse des taux principaux.

· Le commerce actif des taux croisés affecte également les principaux taux de change. Par exemple, si l'euro est activement acheté contre la livre anglaise, le franc suisse ou le dollar canadien, alors une augmentation de la demande pour l'euro entraînera une hausse de son prix par rapport au dollar. Toutefois, la vitesse et la force de l’appréciation de l’euro par rapport aux différentes monnaies peuvent différer. Ainsi, l’analyse des taux croisés revêt une importance non négligeable lors de la prévision des principaux taux de change.

Aujourd'hui, nous parlerons des facteurs affectant le taux de change. Ces informations seront utiles aux investisseurs souhaitant investir en devises étrangères. Actuellement, dans tous les pays, les cotations en monnaie locale sont fixées sous l’influence de l’équilibre offre/demande. En règle générale, les banques centrales de ces pays ajustent périodiquement uniquement les cours de la monnaie locale, mais dans certains pays, les banques centrales ont une influence assez forte sur la valeur de la monnaie locale.

Si la banque centrale d’un État n’a pratiquement aucune influence sur la valeur de la monnaie, alors le taux de change est considéré comme flottant. Les cotations du rouble national ne sont devenues flottantes qu'en 2014 ; jusqu'à ce moment-là, la Banque centrale avait une influence significative sur le prix de la monnaie locale. La Banque centrale nationale a dépensé une quantité importante de réserves de change disponibles pour mettre en œuvre des mesures visant à maintenir la valeur du rouble.

La valeur des monnaies des pays à taux variable est influencée par un certain nombre de facteurs, notamment :

1. Balance commerciale actuelle.
2. Facteurs macroéconomiques.
3. Activités menées par la Banque centrale.
4. Confiance de la population dans les monnaies locales.
5. Actions des spéculateurs.

Facteurs influençant le taux de change. Balance commerciale

Le terme « balance commerciale » désigne généralement le rapport entre les transactions d’exportation et d’importation. Cela est dû au fait que les exportations assurent un afflux de devises étrangères dans l'économie locale, tandis que les importations, au contraire, retirent de l'argent étranger de l'économie.

Ainsi, si un État importe plus qu’il n’exporte, sa balance commerciale est négative, ce qui affecte négativement la valeur de la monnaie locale. Cela est dû au fait qu'il y a une pénurie de devises étrangères dans le pays, ce qui provoque croissance rapide la demande.

Une balance commerciale positive peut également avoir un impact négatif sur l’économie. La présence d'un tel solde entraîne une augmentation du prix de la monnaie locale. Si cette hausse des prix est trop importante, les produits des producteurs locaux ne seront pas en mesure de rivaliser normalement avec les produits étrangers, tant sur les marchés nationaux qu'internationaux.

Facteurs macroéconomiques

Des indicateurs tels que le taux de chômage actuel, la taille du PIB et les taux d'inflation ont un impact assez important sur la valeur de la monnaie locale. Il convient de noter que non seulement les valeurs actuelles des indicateurs mentionnés ci-dessus, mais également les prévisions établies par des experts peuvent provoquer une modification de la valeur de la monnaie locale. Par exemple, si les experts prédisent une augmentation du chômage ou de l’inflation, cela peut entraîner une baisse de la valeur de la monnaie locale. Situation similaire Cela se produit parce que la population, s'étant familiarisée avec les prévisions des experts, peut commencer à acheter des devises étrangères.

Activités menées par la Banque centrale

Les banques centrales de différents pays disposent d'une variété d'outils qui permettent d'avoir une influence assez importante sur la valeur de la monnaie locale. Parmi les instruments utilisés par les banques centrales, il convient de noter :

1. Interventions monétaires. Grâce à cet instrument, la Banque centrale peut à la fois augmenter la valeur de la monnaie locale et la réduire. Pour atteindre cet objectif, la banque centrale effectue d'importantes transactions d'achat ou de vente de devises, provoquant ainsi une augmentation ou une diminution de la demande de devises étrangères.
2. Émission de sommes d’argent supplémentaires. La Banque centrale utilise cet instrument en cas de pénurie de monnaie dans le pays. Cet événement se traduit par une diminution de la valeur de la monnaie locale.
3. Modification du taux d'actualisation. Cet outil vous permet à la fois d'augmenter et de diminuer les devis.

Niveau de confiance de la population dans la monnaie locale

Si la population ne croit pas à la stabilité de la monnaie locale, elle préfère alors conserver son épargne existante en monnaie étrangère. Cette situation est typique des pays dont l’économie est relativement faible. Dans le même temps, cela peut également être observé dans les pays à économie développée pendant les crises économiques, ainsi que si les cours de la monnaie locale changent fréquemment. La méfiance de la population à l'égard de la monnaie locale entraîne généralement une diminution de sa valeur.

Spéculation monétaire

Les grands spéculateurs peuvent également influencer la valeur de diverses monnaies. De nombreux spéculateurs conspirent entre eux pour faire grimper les cotations de la devise choisie et gagner de l'argent avec elle.

Si les actions des spéculateurs menacent la stabilité de la monnaie locale, la banque centrale impose généralement des sanctions à certains spéculateurs. En règle générale, il est interdit aux spéculateurs soupçonnés de collusion d'effectuer des transactions en monnaie locale pendant une certaine période. Si vous envisagez d'investir en devises étrangères, sur la base des facteurs mentionnés ci-dessus, vous pouvez faire une prévision des changements dans leurs cotations.

L'analyse fondamentale est un terme désignant un certain nombre de méthodes permettant de prédire la valeur marchande (d'échange) d'une entreprise et l'évolution des taux de change, sur la base de l'analyse d'indicateurs financiers et opérationnels.

Les facteurs fondamentaux ont un impact significatif, mais ils ne garantissent pas à 100 % l'évolution souhaitée des cotations. Avant d'ouvrir une position, il est nécessaire d'étudier les tendances présentes sur le marché, et seulement après cela, de décider dans quelle direction ouvrir une position. Lorsque l'on travaille sur les marchés financiers, deux types d'analyse sont utilisés : technique et fondamentale. Les deux types d’analyse tentent de prédire l’avenir par rapport aux mouvements de prix. La différence entre eux est que l’analyse fondamentale examine le marché davantage du point de vue du fonctionnement de l’économie que du point de vue du fonctionnement du marché lui-même (analyse technique).

L'école d'analyse fondamentale du marché est née avec le développement des méthodes appliquées. sciences économiques. Elle repose sur la connaissance de la vie macroéconomique de la société et de son impact sur la dynamique des prix de biens spécifiques. la tâche principaleécoles d'analyse fondamentale - pour former et prédire de nouvelles tendances dans la dynamique des prix. Par conséquent, le but de l'analyse fondamentale est d'analyser et de prévoir les facteurs fondamentaux et leur impact sur la dynamique des tendances des prix.

Les investisseurs stratégiques qui investissent à long terme concentrent leur travail sur l’analyse fondamentale, même s’ils négligent les fluctuations techniques des prix à court terme.

Le concept de taux de change et les définitions de base.

Taux de change– le prix (cote) d'une unité monétaire d'un pays, exprimé dans l'unité monétaire d'un autre pays, métaux précieux, titres.

Il existe les types de taux de change suivants :

• • taux de change fixe;
  • taux de change instable – fluctue au sein d’un corridor ;
  • taux variable, qui évolue en fonction de la demande et de l'offre du marché ;
  • taux SPOT actuel (TOD et TOM) ;
  • taux à terme ;
  • taux à terme ;
  • marché et le taux de change moyen pondéré calculé pour les échanges.

1) selon le mode de régulation :
2) par type de marché :

En externe, le taux de change est présenté aux participants à l'échange comme un facteur de conversion d'une monnaie à une autre, déterminé par la relation entre l'offre et la demande sur le marché des changes. Cependant, la base du coût du taux de change est le pouvoir d’achat des monnaies, qui exprime les niveaux de prix nationaux moyens des biens, des services et des investissements. Cette catégorie économique est inhérente à la production marchande et exprime les relations de production entre les producteurs de matières premières et le marché mondial. Étant donné que la valeur est une expression globale des conditions économiques de production des marchandises, la comparabilité des unités monétaires nationales de différents pays repose sur la relation de valeur qui se développe au cours du processus de production et d'échange. Les producteurs et les acheteurs de biens et de services utilisent les taux de change pour comparer les prix nationaux avec les prix d’autres pays. À la suite de la comparaison, le degré de rentabilité du développement de toute production dans un pays donné ou d'un investissement à l'étranger est révélé. Quelle que soit la manière dont l'action de la loi de la valeur est déformée, le taux de change est soumis à son action et exprime la relation entre les économies nationales et mondiales, où se manifeste la relation de change réelle entre les monnaies.

Lorsque les biens sont vendus sur le marché mondial, le produit du travail national est reconnu publiquement sur la base d'une mesure de valeur internationale. Ainsi, le taux de change assure l’échangeabilité absolue des biens au sein de l’économie mondiale. La base de coût du taux de change est due au fait que le prix international de production, qui sous-tend les prix mondiaux, est basé sur les prix nationaux de production dans les pays qui sont les principaux fournisseurs de biens sur le marché mondial.

Le taux de change est requis pour :

• échange mutuel de devises dans le commerce de biens, de services, dans la circulation des capitaux et des prêts. L'exportateur échange le produit des devises étrangères contre de la monnaie nationale, car les monnaies d'autres pays ne peuvent pas circuler comme moyen légal d'achat et de paiement sur le territoire d'un État donné. L’importateur échange la monnaie nationale contre des devises étrangères pour payer les marchandises achetées à l’étranger. Le débiteur achète des devises étrangères avec la monnaie nationale pour rembourser sa dette et payer les intérêts des emprunts extérieurs ;
• comparaison des prix sur les marchés mondiaux et nationaux, ainsi que des indicateurs de coûts de différents pays, exprimés en devises nationales ou étrangères ;
• réévaluation périodique des comptes en devises des entreprises et des banques.

Mécanisme de détermination du taux de change nominal sur le marché des changes est une part réglementée de la participation de l'État et est appelée régime de change. Il existe des régimes administratifs et de fixation des taux de change du marché.

Mode administratif apparaît en uniforme pluriel taux de change, c'est-à-dire c'est la présence de taux de change différenciés entre les monnaies différents types opérations, groupes de produits et régions. Le régime administratif est utilisé comme mesure de stabilisation dans des conditions de crise économique pour réduire l'inflation et accumuler des réserves d'or et de devises. L'introduction d'un régime administratif est une étape temporaire vers la normalisation de la situation économique du pays et la transition vers les conditions du marché formation du taux de change. Ce régime a été utilisé pour la première fois lors de la crise économique de 1929-1933. après l'abolition du monométallisme de l'or.

Régime de marché la formation du taux de change est divisée en trois types :

• 1. Un régime fixe est un régime dans lequel les pays ont un taux de change fixe ou fixe. Ces pays fixent la valeur de leur monnaie avec des limites nulles ou très étroites (pas plus de 1 %) de tels écarts par rapport aux autres monnaies étrangères ou aux monnaies combinées. Les principales monnaies de référence auxquelles la monnaie nationale est rattachée sont le dollar américain et l'euro. Un exemple de fixation à 100 % est celui des pays de l’Union européenne. Ils ont fixé les taux de change de leurs monnaies nationales au sein de l'UE par rapport aux autres monnaies et à la nouvelle monnaie euro à compter du dernier jour ouvrable de 1998 et ont respecté certaines proportions de change jusqu'à la mise en œuvre définitive de la monnaie unique euro.
• 2. Un régime dans lequel les pays ont une flexibilité limitée en matière de taux de change. Ceux. - il s'agit d'un régime où certaines relations entre les monnaies nationales sont officiellement établies, qui permettent respectivement de légères fluctuations du taux de change règles existantes. Cette procédure de régulation des taux de change comprend le régime du corridor monétaire - établissant des limites aux fluctuations du taux de change de la monnaie nationale afin de stabiliser le système monétaire et financier.
• 3. Mode avec une flexibilité de cours accrue. Les taux de change peuvent évoluer librement, sous l'influence de facteurs d'offre et de demande, etc. Ce mode comporte des sous-catégories :
  • taux fluctuant librement;
  • géré fluctuant;
  • taux de change, qui est périodiquement ajusté.

Facteurs influençant le taux de change.

Comme tout prix, le taux de change s’écarte de la base de valeur – le pouvoir d’achat des monnaies – sous l’influence de l’offre et de la demande de monnaie. Le rapport entre cette offre et cette demande dépend d'un certain nombre de facteurs. La nature multifactorielle du taux de change reflète sa relation avec d’autres catégories économiques – valeur, prix, monnaie, intérêts, balance des paiements, etc. De plus, il existe un entrelacement complexe de ceux-ci et la promotion de certains ou d'autres facteurs comme décisifs. Parmi eux figurent les suivants.