Основни фактори, влияещи върху валутния курс. Фактори за промяна на валутните курсове

Развитието на външноикономическите отношения изисква специален инструмент, чрез който субектите, работещи на международния пазар, могат да поддържат тясно финансово взаимодействие помежду си. Такъв инструмент са банковите операции за обмяна на чуждестранна валута. Най-важният елемент в системата на банковите операции с чуждестранна валута е валутният курс, т.к развитието на международните икономически отношения изисква измерване на стойността на валутите различни страни.

Обменният курс е необходим за:

взаимен обмен на валути при търговията със стоки, услуги и при движението на капитали и заеми. Износителят обменя приходите от чуждестранна валута за национална валута, тъй като валутите на други страни не могат да циркулират като законно средство за покупка и плащане на територията на дадена държава. Вносителят обменя национална валута за чуждестранна, за да плати за стоки, закупени в чужбина. Длъжникът купува чуждестранна валута за национална валута, за да изплати дълг и да плати лихви по външни заеми;

сравнение на цените на световните и националните пазари, както и разходни показателиразлични държави, изразени в национални или чуждестранни валути;

периодична преоценка на валутни сметки на фирми и банки.

ОБМЕНЕН КУРС: ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КЛАСИФИКАЦИЯ, МЕТОДИ НА УСТАНОВЯВАНЕ

Обменен курсе обменното съотношение между две валути, например 100 йени за 1 щатски долар или 27 руски рубли за 1 щатски долар.

Хипотетично има пет системи за валутен курс:

Свободно („чисто“) плуване;

Плуване с водач;

Фиксирани ставки;

Целеви зони;

Хибридна валутна система.

По този начин при свободно плаваща система обменният курс се формира под влияние на пазарното търсене и предлагане. В същото време валутният валутен пазар е най-близо до модела на перфектен пазар: броят на участниците, както от страната на търсенето, така и от страната на предлагането, е огромен, всяка информация се предава в системата мигновено и е достъпна за всички участници на пазара деформиращата роля на централните банки е незначителна и непоследователна.

В една управлявана плаваща система, в допълнение към търсенето и предлагането, обменният курс е силно повлиян от централните банки на държавите, както и от различни временни изкривявания на пазара.

Пример за система с фиксиран обменен курс е Бретън-Уудската валутна система от 1944-1971 г.

Системата на целевата зона развива идеята за фиксирани обменни курсове. Пример за това е фиксацията руска рублакъм щатския долар в коридора от 5,6-6,2 рубли за 1 щатски долар (в предкризисните времена). В допълнение към този тип може да се отнесе начинът на функциониране на обменните курсове на страните-участнички в Европейската валутна система.

И накрая, пример за хибридна валутна система е съвременната валутна система, в която има държави, които свободно плават на валутния курс, има зони на стабилност и т.н. Подробен списък на режимите на валутния курс различни страникоито са в сила в момента, могат да бъдат намерени например в публикации на МВФ.

Много обменни курсове могат да бъдат класифицирани според различни критерии:

Класификация на видовете валутни курсове.

Една от най-важните концепции, използвани на валутния пазар, е концепцията за реални и номинални обменни курсове.

Реален обменен курс може да се определи като съотношение на цените на стоките на две страни, взети в съответната валута.

Номинален валутен курс показва обменния курс, който е в сила в момента Валутният пазардържави.

Обменен курс, поддържащ постоянен паритет на покупателната способност: Това е номиналният валутен курс, при който реалният обменен курс остава непроменен.

В допълнение към реалния обменен курс, изчислен на базата на ценовото съотношение, можете да използвате същия индикатор, но с различна база. Например, приемайки го като съотношение на разходите за труд в две страни.

Обменният курс на националната валута може да се променя по различен начин спрямо различните валути с течение на времето. По този начин той може да падне по отношение на силните валути и да се повиши по отношение на слабите валути. Ето защо, за да се определи динамиката на валутния курс като цяло, се изчислява индексът на валутния курс. При изчисляването му всяка валута получава своята тежест в зависимост от дела на външноикономическите транзакции на дадена страна, който я отчита. Сумата от всички тегла е едно (100%). Обменните курсове се умножават по техните тегла, след което всички получени стойности се сумират и се взема средната им стойност.

В съвременните условия валутният курс се формира, както всяка пазарна цена, под влияние на търсенето и предлагането. Балансирането на последния на валутния пазар води до установяване на равновесно ниво на пазарния валутен курс. Това е така нареченото „фундаментално равновесие“.

Размерът на търсенето на чуждестранна валута се определя от нуждите на страната от внос на стоки и услуги, разходите на туристите от дадена страна, пътуващи до чужбина, търсенето на чуждестранни финансови активи и търсенето на чуждестранна валута във връзка с намеренията на жителите да реализират инвестиционни проекти в чужбина.

Колкото по-висок е обменният курс на чуждестранната валута, толкова по-малко е търсенето за нея; Колкото по-нисък е курсът на чуждестранната валута, толкова по-голямо е търсенето за нея.

Размерът на предлагането на чуждестранна валута се определя от търсенето на местните жители на чужда държава за валутата на дадена държава, търсенето на чуждестранни туристи за услуги в дадена държава, търсенето на чуждестранни инвеститори за активи, деноминирани в националната валута. валута на дадена държава и търсенето на националната валута във връзка с намеренията на нерезиденти да осъществяват инвестиционни проекти в тази държава.

По този начин, колкото по-висок е обменният курс на чуждестранна валута по отношение на местната, толкова по-малък е броят на националните субекти на валутния пазар, които са готови да предложат местна валута в замяна на чуждестранна валута и обратно, толкова по-нисък е курсът на националната валута по отношение на чуждестранната валута, толкова по-голям брой субекти на националния пазар са готови да закупят чуждестранна валута.

ФАКТОРИ, ВЛИЯЩИ ВЪРХУ ОБМЕННИЯ КУРС.

Като всяка цена, обменният курс се отклонява от основата на стойността - покупателната способност на валутите - под влияние на търсенето и предлагането на валутата. Съотношението между такова търсене и предлагане зависи от редица фактори. Многофакторността на валутния курс отразява връзката му с други икономически категории – стойност, цена, пари, лихва, платежен баланс и др. Освен това има сложно преплитане между тях и издигането на едни или други фактори като определящи.

Факторите, влияещи върху валутния курс, се делят на структурни (действащи в дългосрочен план) и пазарни (предизвикващи краткосрочни колебания на валутния курс).

Структурните фактори включват:

Конкурентоспособността на стоките на страната на световния пазар и нейните промени;

Състоянието на платежния баланс на страната;

Покупателна способност на паричните единици и темпове на инфлация;

Разлика в процентните ставки в различните страни;

Държавно регулиране на валутния курс;

Степента на отвореност на икономиката.

Пазарните фактори са свързани сколебания в бизнес активността в страната, политическа ситуация, слухове и прогнози.

Те включват:

Дейности на валутните пазари;

Спекулативни валутни сделки;

Кризи, войни, природни бедствия;

Прогнози;

Цикличен характер на стопанската дейност в страната.

Нека разгледаме по-подробно механизма на влияние на някои фактори върху валутния курс.

ИНФЛАЦИЯ И ОБМЕНЕН КУРС:

Обменният курс се влияе от темпа на инфлация. Колкото по-висок е темпът на инфлация в една страна, толкова по-нисък е обменният курс на нейната валута, освен ако други фактори не му противодействат. Инфлационното обезценяване на парите в дадена страна води до намаляване на покупателната способност и тенденция за понижаване на обменния им курс спрямо валутите на страните, където нивото на инфлация е по-ниско. Тази тенденция обикновено се наблюдава в средносрочен и дългосрочен план. Изравняването на валутния курс, привеждането му в съответствие с паритета на покупателната способност, става средно в рамките на две години.

Зависимостта на валутния курс от темпа на инфлация е особено висока в страните с голям обем международен обмен на стоки, услуги и капитали.

СТАТУТ НА ПЛАТЕЖНИЯ БАЛАНС:

Платежният баланс пряко влияе върху валутния курс. Активният платежен баланс допринася за поскъпването на националната валута, тъй като търсенето на нея от външните длъжници нараства. Пасивният платежен баланс създава тенденция за обезценяване на националната валута, т.к длъжниците го продават срещу валута, за да изплатят външните си задължения. Размерът на влиянието на платежния баланс върху валутния курс се определя от степента на отвореност на икономиката на страната. По този начин, колкото по-висок е делът на износа в БВП (колкото по-висока е отвореността на икономиката), толкова по-висока е еластичността на валутния курс по отношение на промените в платежния баланс. Нестабилността на платежния баланс води до резки промени в търсенето на съответните валути и тяхното предлагане.

В допълнение, валутният курс се влияе от икономическата политика на държавата в областта на регулирането компонентиплатежен баланс: текуща сметка и капиталова сметка. При нарастване на положителното търговско салдо се увеличава търсенето на валутата на дадена страна, което допринася за повишаване на нейния обменен курс, а при поява на отрицателно салдо протича обратният процес. Промените в баланса на движението на капитала имат известно влияние върху обменния курс на националната валута, който е подобен по знак („плюс“ или „минус“) на търговския баланс. Съществува обаче и отрицателно въздействие на прекомерния приток на краткосрочен капитал в дадена страна върху обменния курс на нейната валута, т.к. може да увеличи излишното парично предлагане, което от своя страна може да доведе до по-високи цени и обезценяване на валутата.

НАЦИОНАЛЕН ДОХОД И ОБМЕНЕН КУРС:

Националният доход не е независим компонент, който може да се променя сам. Като цяло обаче тези фактори, които причиняват промяна на националния доход, оказват голямо влияние върху обменния курс. По този начин увеличаването на предлагането на продукти повишава обменния курс, а увеличаването на вътрешното търсене понижава обменния курс. В дългосрочен план по-високият национален доход означава по-висока стойност на валутата на страната. Тенденцията е обратна при разглеждане на краткосрочния интервал от време на влиянието на нарастващите доходи на домакинствата върху валутния курс.

РАЗЛИКА В ЛИХВЕНИТЕ ПРОЦЕНТИ В РАЗЛИЧНИТЕ ДЪРЖАВИ:

Влиянието на този фактор върху валутния курс се обяснява с две основни обстоятелства. Първо, промяна лихвени процентив страната засяга при равни други условия върху международно движениекапитал, особено краткосрочен. По принцип повишаването на лихвения процент стимулира притока на чужди капитали, а намаляването му насърчава изтичането на капитали, включително национални, в чужбина. Второ, лихвените проценти влияят върху операциите на валутните и капиталовите пазари. При извършване на транзакции банките вземат предвид разликата между % и x. лихвени проценти на националните и световните капиталови пазари с цел реализиране на печалби. Те предпочитат да получават по-евтини заеми на чуждестранните капиталови пазари, където лихвените проценти са по-ниски, и да пласират чуждестранна валута на вътрешния пазар на заеми, където лихвените проценти са по-ниски.

ДЕЙНОСТ НА ВАЛУТНИ ПАЗАРИ И СПЕКУЛАТИВНИ ВАЛУТНИ ОПЕРАЦИИ:

Ако обменният курс на дадена валута има тенденция да пада, тогава фирмите и банките я продават предварително за по-стабилни валути, което влошава позицията на отслабената валута. Валутните пазари бързо реагират на промените в икономиката и политиката, както и на колебанията в обменните курсове. Така те разширяват възможностите за валутни спекулации и спонтанното движение на „горещи“ пари.

СТЕПЕН НА ИЗПОЛЗВАНЕ НА ОПРЕДЕЛЕНА ВАЛУТА НА ЕВРОПАЗАРА И В МЕЖДУНАРОДНИ РАЗРЕЖДАНИЯ:

Например фактът, че 60-70% от транзакциите на европейските банки се извършват в долари, определя мащаба на търсенето и предлагането на тази валута. Обменният курс също се влияе от степента на използването му в международните плащания.

УСКОРЕНИЕ ИЛИ ЗАБАВЯНЕ НА МЕЖДУНАРОДНИ ПЛАЩАНИЯ:

В очакване на обезценяване на националната валута вносителите се стремят да ускорят плащанията към контрагентите в чуждестранна валута, за да не понесат загуби при повишаване на обменния курс. При укрепване на националната валута, напротив, надделява желанието им да забавят плащанията в чуждестранна валута. Тази тактика, наречена “leads and leggs”, засяга платежния баланс и обменния курс.

СТЕПЕН НА ДОВЕРИЕ ВЪВ ВАЛУТАТА НА НАЦИОНАЛНИЯ И СВЕТОВНИЯ ПАЗАРИ:

Той се определя от състоянието на икономиката и политическата ситуация в страната, както и от разгледаните по-горе фактори, които влияят върху валутния курс. Освен това дилърите вземат предвид не само дадените темпове на икономически растеж, инфлацията, нивото на покупателната способност на валутата, но и перспективите за тяхната динамика. Понякога дори изчакването на публикуването на официални данни за търговския баланс, платежния баланс или резултатите от изборите се отразява на съотношението между търсенето и предлагането и на валутния курс.

ВАЛУТНА ПОЛИТИКА:

Връзката между пазарното и държавното регулиране на валутния курс оказва влияние върху неговата динамика. Формирането на валутния курс на валутните пазари чрез механизма на търсене и предлагане на валута обикновено е придружено от резки колебания на валутните курсове. На пазара се формира реалният валутен курс - индикатор за състоянието на икономиката, паричното обращение, финансите, кредита и степента на доверие в определена валута. Държавното регулиране на валутния курс е насочено към неговото увеличаване или намаляване въз основа на парична и икономическа политика. За тази цел се провежда определена парична политика.

И накрая, обменният курс на националната валута също е значително повлиян от СЕЗОННИ ПИКОВЕ И СПАДОВЕ В БИЗНЕС АКТИВНОСТТА В СТРАНАТА.Многобройни примери доказват това. Така в края на декември 1996 г. обемите на търговия на Московската междубанкова валутна борса се увеличават всеки търговски ден. Причината за активната покупка беше предстоящата дълга пауза в търговията на валутния пазар, свързана с новогодишните празници.

По този начин, формиране на валутния курс– сложен многофакторен процес, обусловен от взаимовръзката на националните и световните икономики и политика. Следователно при прогнозиране на валутния курс се вземат предвид разглежданите курсообразуващи фактори и тяхното нееднозначно влияние върху валутния курс в зависимост от конкретната ситуация.

РЕГУЛИРАНЕ НА ОБМЕННИЯ КУРС.

Има пазарно и държавно регулиране на валутния курс. Пазарното регулиране, основано на конкуренцията и законите на стойността, както и търсенето и предлагането, се извършва спонтанно. Държавното регулиране е насочено към преодоляване на негативните последици от пазарното регулиране на валутните отношения и към постигане на устойчив икономически растеж, равновесие на платежния баланс, намаляване на растежа на безработицата и инфлацията в страната. Извършва се с помощта на паричната политика– набор от мерки в областта на международните валутни отношения, реализирани в съответствие с текущите и стратегически цели на страната. Законово паричната политика е формализирана от валутното законодателство и валутните споразумения между държавите.

Мерките за влияние на правителството върху валутния курс включват:

А) валутни интервенции;

Б) политика на отстъпки;

Б) протекционистични мерки.

Най-важният инструмент на паричната политика на държавите е валутни интервенции – операции на централните банки на валутните пазари за покупка и продажба на национални парична единицасрещу водещи чуждестранни валути.

Целта на валутните интервенции е да променят нивото на съответния валутен курс, баланса на активите и пасивите за различните валути или очакванията на участниците на валутния пазар. Действието на механизма за валутна интервенция е подобно на прилагането на стоковите интервенции. За да се повиши обменният курс на националната валута, Централна банкатрябва да продава чуждестранни валути, купувайки национални. По този начин търсенето на чуждестранна валута намалява и съответно обменният курс на националната валута се повишава. За да намали обменния курс на националната валута, централната банка продава националната валута и купува чуждестранна валута. Това води до повишаване на курса на чуждестранната валута и намаляване на курса на националната валута.

За интервенции по правило се използват официалните валутни резерви и промените в тяхното ниво могат да служат като индикатор за мащаба на държавната намеса в процеса на определяне на валутните курсове.

Официалните интервенции могат да се извършват по различни начини – на борси (публично) или на междубанковия пазар (частно), чрез брокери или директно чрез сделки с банки, за период или с незабавно изпълнение.

Освен това официалните валутни интервенции се разделят на „стерилизирани“ и „нестерилизирани“. "Стерилизиран" са интервенции, по време на които промените в официалните чуждестранни нетни активи се компенсират от съответните промени в местните активи, т.е. на практика няма влияние върху размера на официалната „парична база“. Ако промяна в официалните валутни резерви по време на интервенция води до промяна в паричната база, тогава интервенцията е "нестерилизирани".

За да могат валутните интервенции да доведат до желаните резултати при промяна на националния валутен курс в дългосрочен план, е необходимо:

Наличие на необходимия размер на резервите в централната банка за валутни интервенции;

Доверието на пазарните участници в дългосрочната политика на централния пазар;

Промени във фундаментални икономически показатели, като темп на икономически растеж, темп на инфлация, темп на изменение на нарастването на паричното предлагане и др.

Политика за отстъпки- това е промяна от страна на централната банка на сконтовия процент, включително с цел регулиране на валутния курс чрез влияние върху цената на кредита на вътрешния пазар и по този начин върху международните капиталови потоци. През последните десетилетия значението му за регулиране на валутния курс постепенно намалява.

Протекционистични мерки- това са мерки, насочени към защита на собствената икономика, в случая националната валута. Те включват на първо място валутните ограничения. Валутни ограничения– законодателна или административна забрана или регулиране на сделки на местни и чуждестранни лица с валута или други валутни ценности. Видовете валутни ограничения са следните:

Валутна блокада

Забрана за свободна покупка и продажба на чуждестранна валута

Регулиране на международни плащания, движение на капитали, репатриране на печалби, движение на злато и ценни книжа

Концентрация на чуждестранна валута и други валутни ценности в ръцете на държавата.

Държавата доста често манипулира валутния курс, за да промени условията на външната търговия на страната, като използва такива методи на валутно регулиране като двойния валутен пазар, девалвация и преоценка.

ВЛИЯНИЕ НА ОБМЕННИЯ КУРС ВЪРХУ ВЪНШНАТА ТЪРГОВИЯ.

Валутните курсове оказват значително влияние върху външната търговия на различни страни, като действат като инструмент за комуникация между стойностните показатели на националния и световния пазар, влияят върху ценовите съотношения на износа и вноса и предизвикват промени във вътрешната икономическа ситуация, както и като промяна на поведението на фирмите, изнасящи или конкуриращи се с вноса.

Използвайки валутния курс, предприемачът сравнява собствените си производствени разходи с цените на световния пазар. Това дава възможност да се идентифицират резултатите от външноикономическата дейност на отделните предприятия и на страната като цяло. Въз основа на съотношенията на обменните курсове, като се вземат предвид специфично теглона дадена страна в световната търговия се изчислява ефективният обменен курс. Обменният курс оказва определено влияние върху съотношението между експортните и вносните цени, конкурентоспособността на фирмите и печалбите на предприятията.

Резките колебания на валутния курс увеличават нестабилността на международните икономически, включително валутни, кредитни и финансови отношения, причинявайки негативни социално-икономически последици, загуби за едни и печалби за други страни.

Като цяло обезценяването на националната валута дава възможност на износителите от тази страна да намалят цените на своите продукти в чуждестранна валута, като получават премия при обмен на приходите от увеличена чуждестранна валута за по-евтина национална валута и имат възможност да продават стоки на цени под средните за света, което води до забогатяването им поради материалните загуби на страните им. Износителите увеличават печалбите си, като изнасят стоки масово. Но в същото време обезценяването на националната валута увеличава цената на вноса, тъй като за да получат същата сума в собствената си валута, чуждестранните износители са принудени да увеличат цените, което стимулира повишаване на цените в страната, а намаляване на вноса на стоки и потреблението или развитието на националното производство на стоки, които да заменят вносните. Обезценяването на валутния курс намалява реалния дълг в национална валута и увеличава тежестта на външния дълг, деноминиран в чуждестранна валута. Става неизгодно да се изнасят печалби, лихви и дивиденти, получени от чуждестранни инвеститори във валутата на приемащите страни. Тези печалби се реинвестират или използват за закупуване на стоки на вътрешни цени и след това за износ.

Когато валутата поскъпне, вътрешните цени стават по-малко конкурентни, ефективността на износа намалява, което може да доведе до намаляване на експортните индустрии и националното производство като цяло. Вносът, напротив, се разширява. Стимулира се притокът на чужди и национални капитали в страната, увеличава се износът на печалби от чуждестранни инвестиции. Реалният размер на външния дълг, изразен в обезценена валута, намалява.

Много държави манипулират обменните курсове, за да постигнат своите цели, както в областта на икономическото развитие, така и в областта на защитата срещу валутния риск. Манипулацията включва цял набор от дейности - от изкуствено понижаване или, обратно, надценяване на обменните курсове на националните валути, използването на тарифи и лицензи, до механизма за намеса.

Надценен обменен курс на национална валута е официален обменен курс, определен на ниво, по-високо от паритетния курс. От своя страна, подценен обменен курс е официален курс, определен под паритетния курс.

Разликата между външната и вътрешната обезценка на валутата, т.е. динамика на своя обменен курс и покупателна способност, има важноза външна търговия. Ако вътрешното инфлационно обезценяване на парите изпреварва обезценяването на валутата, тогава др равни условияНасърчава се вносът на стоки с цел продажбата им на вътрешния пазар на високи цени. Ако външното обезценяване на една валута изпреварва вътрешното, причинено от инфлация, възникват условия за валутен дъмпинг - масов износ на стоки на цени под средните за света, свързан с изоставането между спада на покупателната способност на парите и спада на нейния обменен курс, за да измести конкурентите на външните пазари.

Валутният дъмпинг се характеризира със следното:

износителят, купувайки стоки на вътрешния пазар на цени, които са се увеличили под влияние на инфлацията, ги продава на външния пазар в по-стабилна валута на цени под средните за света;

източникът на спада на експортните цени е курсовата разлика, която възниква при обмен на приходите от по-стабилна чуждестранна валута за обезценена национална;

Износът на стоки в масов мащаб осигурява свръхпечалби за износителите.

Дъмпинговата цена може да е по-ниска от производствената цена или себестойността. Прекалено ниската цена обаче не е изгодна за износителите, т.к Конкуренцията с национални стоки може да възникне в резултат на техния реекспорт от чуждестранни контрагенти.

Валутният дъмпинг, като вид стоков дъмпинг, се различава от него, въпреки че са обединени обща черта– износ на стоки на ниски цени. Но ако при стоковия дъмпинг разликата между вътрешните и експортните цени се погасява основно за сметка на държавния бюджет, то при валутния дъмпинг това се дължи на експортната премия (курсовата разлика). Валутният дъмпинг за първи път започна да се практикува по време на глобалната икономическа криза 1929-1933 г Нейната непосредствена предпоставка беше неравномерното развитие на световната валутна криза. Великобритания, Германия, Япония и САЩ използваха обезценяването на своите валути за износ на боклуци.

Валутният дъмпинг изостря противоречията между страните, нарушава традиционните им икономически връзки и засилва конкуренцията. В държава, която извършва валутен дъмпинг, печалбите на износителите се увеличават, а жизненият стандарт на работниците намалява поради нарастващите вътрешни цени. В държава, която е мишена на дъмпинг, се възпрепятства развитието на икономически сектори, които не могат да издържат на конкуренцията с евтини чужди стоки, а безработицата се увеличава.

През 1967 г. на конференцията на Общото споразумение за митата и търговията (ГАТТ) е приет международният антидъмпингов кодекс, който предвижда специални санкции за дъмпинг, включително валутен дъмпинг.

Понякога се установяват различни режими на валутния курс за различните участници на валутния пазар в зависимост от извършваните транзакции: търговски или финансови. Често официалният обменен курс се използва за търговски транзакции, докато пазарният курс се използва за транзакции, включващи движение на капитали. Коефициентът на търговски сделки обикновено е подценен. Първоначално страните, които изкуствено са обезценили собствените си валути, преживяват икономическо възстановяване, причинено от повишената конкурентоспособност на износа. Въпреки това нарастват по-нататъшните ограничения върху вътрешно-отрасловото и междуиндустриалното преразпределение на ресурсите; по-голямата част от националния доход се насочва към производствения сектор поради намаляване на дела на потреблението в него, което води до повишаване на нивото на потребителските цени в страната, поради което стандартът на живот на работниците се влошава. Изкуственото поддържане на постоянен валутен курс, чието ниво значително се отклонява от нивото на паритета, също може да има отрицателно въздействие върху промените в пропорциите на националната икономика, което води до консолидиране на едностранчива ориентация в развитието на определени сектори на икономиката.

По този начин промените във валутните курсове влияят върху преразпределението между страните на част от общия обществен продукт, който се продава на външните пазари. В условията на плаващи валутни курсове влиянието на валутните курсове върху ценообразуването и инфлационния процес се увеличава.

В контекста на плаващите валутни курсове влиянието на техните промени върху движението на капитали, особено краткосрочни капитали, се увеличи, което се отразява на паричното и икономическото състояние на отделните страни. В резултат на притока на спекулативен чужд капитал в страна, чийто обменен курс се покачва, може временно да се увеличи обемът на заемния капитал и инвестициите, които се използват за развитие на икономиката и покриване на дефицита на държавния бюджет. Изтичането на капитали от страната води до недостиг на капитали, ограничаване на инвестициите и увеличаване на безработицата.

Последиците от колебанията на обменния курс зависят от паричния и икономическия потенциал на страната, нейната експортна квота и позициите в IEO. Валутният курс е обект на борба между страните, националните износители и вносители и е източник на междудържавни разногласия. Поради тази причина проблемите на валутния курс заемат видно място в икономическата наука.

ЗАПАДНИ ТЕОРИИ ЗА РЕГУЛИРАНЕ НА ВАЛУТНИЯ КУРС.

Западните теории за управляваните обменни курсове изпълняват две функции:

Първият (идеологически) е насочен към обосноваване на жизнеспособността на пазарната икономика;

Вторият (практически) е да се разработят методи за регулиране на валутния курс като неразделна част от паричната политика.

Повечето западни теории за валутните курсове се характеризират с редица характеристики:

отричане на теорията за трудовата стойност, разходната основа на валутния курс, стоковата природа на парите;

разменна концепция - преувеличаване на ролята на сферата на обръщение при подценяване на производствените фактори. Концепцията за обмена се проявява в еластичния, абсорбиращ, монетарен подход на западните икономисти към анализа на обменните курсове;

комбиниране на количествените и номиналистичните теории за парите с концепциите за международното равновесие.

Основният принцип на номиналистичната теория за парите (парите са творение на държавата) е разширен от икономистите до валутния курс. Според тях валутният курс няма разходна основа, а валутният паритет се установява от държавата в зависимост от нейната политика.

Основателят на държавната теория за парите, немският икономист Г. Кнап, разглежда валутния курс като творение на държавата, обяснявайки промените му с волята на правителството, отричайки разходната основа на валутните отношения. Подобна замяна на икономическите категории с юридически е резултат от смесването на парите с паричната разчетна единица и мащаба на цените.

ТЕОРИЯ ЗА ПАРИТЕТА НА ПОКУПАТЕЛНАТА СПОСОБНОСТ. (Виж4) ) Тази теория се основава на номиналистичната и количествената теория за парите. Произходът му произтича от възгледите на английските икономисти Д. Хюм и Д. Рикардо. Основните положения на тази теория са твърдението, че обменният курс се определя от относителната стойност на парите в две страни, която зависи от нивото на цените, а нивото на цените зависи от количеството пари в обращение. Тази теория е насочена към намиране на „равновесен процент“, който би поддържал балансиран платежен баланс. Това определя връзката му с концепцията за автоматично саморегулиране на платежния баланс.

Теорията за паритета на покупателната способност, макар да признава реалната основа на обменните курсове - покупателната способност, отрича неговата разходна основа, преувеличава ролята на спонтанните пазарни фактори и подценява правителствените методи за регулиране на валутните курсове и платежния баланс. Липсата на цялостност на тази теория допринася за нейното периодично възраждане. Тя се превърна в неразделна част от монетаризма, чиито привърженици преувеличават ролята на промените в паричното предлагане за развитието на икономиката и инфлацията, както и регулирането на пазара.

ТЕОРИЯ ЗА РЕГУЛИРАНАТА ВАЛУТА. (Виж4) ) Кейнсианската теория за регулираната валута възниква под влиянието на световната икономическа криза от 1929-1933 г., когато се разкрива непоследователността на идеите на неокласическата школа, която се застъпва за свободна конкуренция и държавна ненамеса в икономиката. За разлика от теорията на валутния курс, която допуска възможността за автоматично изравняване, теорията за регулираната валута е разработена на основата на кейнсианството, което е представено в две посоки.

Първото направление е теорията на гъвкавите паритети или маневрен стандарт, разработена от И. Фишър и Дж. М. Кейнс. Фишър предлага стабилизиране на покупателната способност на парите чрез манипулиране на златния паритет на паричната единица. За разлика от Фишър, Кейнс защитаваше еластичните паритети по отношение на фиатния кредит и книжните пари, тъй като смяташе златния стандарт за реликва от миналото. Кейнс препоръчва обезценяване на националната валута, за да се повлияят на цените, износа, производството и заетостта в страната, за да се бори за външните пазари.

Второто направление - теорията за равновесните обменни курсове или неутралните курсове - заменя паритета на покупателната способност с концепцията за "равновесен обменен курс". Според западните икономисти неутрален валутен курс е този, който съответства на равновесното състояние на националната икономика.

ТЕОРИЯ НА КЛЮЧОВИТЕ ВАЛУТИ. (Виж4) ) Историческата основа за възникването на тази теория беше промяната в баланса на силите в света в полза на Съединените щати въз основа на нарастващото неравномерно развитие на страните. Представители на теорията за ключовите валути са американските икономисти Дж. Уилямс, А. Хансен, английските икономисти Р. Хотри, Ф. Греъм и др.

Същността на тази теория се състои в желанието да се докаже:

необходимостта и неизбежността от разделяне на валутите на ключови (долар и лира стерлинги), твърди (валутите на останалите страни от Групата на десетте - германската марка, френският франк и др.) и меки, или „екзотични“ валути, които не играят активна роля в IEO;

водещата роля на долара за разлика от златото (по тяхна оценка доларът е „не по-лош, а по-добър от златото“);

необходимостта от ориентиране на паричната политика на всички страни към долара и поддържането му като резервна валута, дори това да противоречи на техните национални интереси.

Кризата на системата Бретън Уудс разкри непоследователността на твърденията за превъзходството на долара над другите валути. Американската валута се оказа толкова нестабилна, колкото и другите национални фиатни кредитни пари.

ТЕОРИЯ ЗА ФИКСИРАНИТЕ ПАРИТЕТИ И КУРСИ. (Виж4) ) Привържениците на тази теория (Дж. Робинсън, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Греъм) препоръчват режим на фиксирани паритети, позволяващ им да се променят само в случай на фундаментален дисбаланс в платежния баланс. Те стигнаха до извода, че промените в обменния курс са неефективно средство за регулиране на платежния баланс поради недостатъчната реакция на външната търговия към колебанията на цените на световните пазари в зависимост от валутните курсове. Тази теория повлия на принципите на паричната система на Бретън Уудс, основана на фиксирани паритети и обменни курсове.

ТЕОРИЯ ЗА ПЛАВАЩИТЕ ВАЛУТНИ КУРСОВЕ. (Виж4) ) Представители на тази теория са предимно икономисти от неокласическата (монетаристка) школа. Същността на тази теория е да обоснове следните предимства на режима на плаващ валутен курс в сравнение с фиксирания:

автоматично изравняване на платежния баланс;

свободен избор на методи на национална икономическа политика без външен натиск;

ограничаване на валутните спекулации, тъй като при плаващите обменни курсове те придобиват характера на игра с нулева сума: някои губят това, което други печелят;

стимулиране на световната търговия;

Валутният пазар определя съотношението на обменните курсове на валутите по-добре от държавата.

Според монетаристите валутният курс трябва да се колебае свободно под влияние на пазарното търсене и предлагане и държавата не трябва да го регулира.

НОРМАТИВНА ТЕОРИЯ ЗА ВАЛУТНИЯ КУРС. (Виж4) ) Тази теория разглежда валутния курс като допълнителен инструмент за регулиране на икономиката, като препоръчва гъвкав режим на валутния курс, контролиран от държавата. Тази теория се нарича нормативна, тъй като нейните автори смятат, че обменният курс трябва да се основава на паритети и споразумения, установени от международни органи.

Предлагането и търсенето на различни валути на световния пазар има тенденция да се променят, в резултат на което възникват промени в обменните курсове един спрямо друг. Очевидно е, че с повишаване на обменните курсове търсенето ще намалее, а ако намалее, напротив, ще се увеличи. Съответно предлагането на валута при по-висок курс е по-предпочитано, отколкото при нисък. В процеса на анализиране на търсенето и предлагането на валути е необходимо да се обърне внимание на факторите, влияещи върху обменните курсове.

Експертите идентифицират следните основни фактори: промени в лихвените проценти, промени в състоянието на икономиката, паритет на покупателната способност и парични потоци.

Първият фактор са промените в лихвения процент. Лихвеният процент се отнася до доходността на депозитите във всяка валута. Доходността на депозитите в търговските банки се влияе от лихвения процент, определен от централните банки на различни страни. Колкото по-висок е лихвеният процент, толкова по-изгодно е инвестирането в депозити. Съответно страната с по-висока възвращаемост ще получи повече повече пари, а валутният курс от своя страна ще се повиши. Най-често именно доходността на финансовите инструменти определя движението на капитала.

Вторият фактор, влияещ върху обменните курсове, е състоянието на икономиката на страната, издаваща дадена валута. Ако икономическата ситуация в страната се подобри, търсенето на различни стоки се увеличава. Тук има една особеност, която е, че промяната в търсенето на стоки настъпва само в дългосрочен план, а не веднага. Теоретично влошаването на ситуацията в страната трябва да доведе до повишаване на валутните курсове, но реално по-често се случва обратното, което е свързано с намаляване на бизнес активността.

Третият фактор е паритетът на покупателната способност. Според теорията за паритета на покупателната способност една и съща сума пари, преведена по текущи курсове на различни национални валути, трябва да се обмени за еднакво количество стоки и услуги. В дългосрочен план, при равни други условия, валутният курс трябва да отразява този показател. Определянето на паритета на покупателната способност зависи от структурата на потребителската кошница и от условията на производство на стоките. Тъй като няма единен начин за определяне на цената на кошницата, концепцията за точните стойности на обменните курсове чрез този индикатор не е възможна. Но валутните колебания по един или друг начин се случват около определено ниво на паритет на покупателната способност.

Четвъртият фактор е паричният поток. Комбинираното влияние на всички фактори води до движението на паричните потоци между държавите. Този процес е придружен от обмен на валутата на една страна за валутата на друга. В резултат на това се формира платежният баланс на страната. Ако стойността му е положителна, тогава има приток на капитал и съответно повишаване на националния валутен курс. Ако стойността му е отрицателна, тогава има изтичане на капитал и като правило валутният курс намалява.

Форекс пазарът е валутен пазар. За да вземете правилното решение, трябва да имате представа какво се случва на световния пазар. Ключът към вашия успех във Форекс е компетентният икономически анализ, както на макроикономическо, така и на мегаикономическо ниво.

Като всяка цена, обменният курс се отклонява от базата на разходите - паритета на покупателната способност на валутите - под влияние на търсенето и предлагането на валутата. Връзката между такова търсене и предлагане зависи от много фактори, които отразяват връзката на валутния курс с други икономически категории - стойност, цена, пари, лихва, платежен баланс и др.
Има пазарни и структурни (дългосрочни) фактори, влияещи върху валутния курс.
Пазарните фактори са свързани с колебанията в бизнес активността, политическата и военно-политическата обстановка, слухове (понякога реклама), предположения и прогнози.
Наред с пазарните фактори, чието влияние е трудно предвидимо, върху търсенето и предлагането на валута, т.е. Динамиката на нейния обменен курс също се влияе от относително дългосрочни тенденции, които определят позицията на определена национална валута във валутната йерархия. Сред тези фактори са следните:
1. Ръст на националния доход.Този фактор предизвиква повишено търсене на чуждестранни стоки, като в същото време вносът на стоки може да увеличи изтичането на чуждестранна валута.
2. Темпове на инфлация.Съотношението на валутите според тяхната покупателна способност (паритет на покупателната способност) е вид ос на валутния курс, следователно темпът на инфлация се влияе от темпа на инфлация. Колкото по-висок е темпът на инфлация в една страна, толкова по-нисък е обменният курс на нейната валута, освен ако други фактори не му противодействат. Тази тенденция обикновено може да се наблюдава в средносрочен план. Изравняването на валутния курс, привеждането му в съответствие с паритета на покупателната способност, става средно в рамките на две години.
3. Състояние на платежния баланс. Активен платежен баланснасърчава признателностнационална валута, т.к същевременно нараства търсенето му от външни длъжници. Пасивният платежен баланс създава тенденция за обезценяване на националната валута, т.к длъжниците го продават срещу валута, за да изплатят външните си задължения. IN съвременни условияВлиянието на международните капиталови движения върху платежния баланс и съответно върху валутния курс се е увеличило, тъй като конкурент на валутния пазар е пазарът на ценни книжа - акции, облигации, бонове, краткосрочни депозити.
IN развиващи се държави, пазарът на ценни книжа може да забави растежа на обменните курсове на чуждестранната валута, отклонявайки свободните пари от обмена за твърда валута.
4. Разлики в лихвените проценти в различните страни. Влиянието на този фактор върху валутния курс се определя от две основни обстоятелства. Първо, промените в лихвените проценти в дадена страна засягат, при равни други условия, международното движение на капитали, особено на краткосрочни капитали. Увеличаването на лихвения процент стимулира притока на чуждестранни капитали, а намаляването му насърчава изтичането на капитали, включително национални, в чужбина. Второ, лихвените проценти влияят върху операциите на валутните и дългови капиталови пазари.
5. Дейности на валутните пазариИ спекулативни валутни сделки. Ако обменният курс на дадена валута има тенденция да намалява, тогава фирмите и банките я продават предварително за по-стабилни валути, което влошава позицията на отслабената валута.Валутните пазари бързо реагират на промените в икономиката и политиката, както и на колебанията в обменните курсове. Така те разширяват възможностите за валутни спекулации и спонтанното движение на „горещи“ пари.
6. Степен на използване на определена валутана европейския пазар и в международните разплащания. Например фактът, че 60-70% от транзакциите на Eurobank се извършват в долари, определя мащаба на търсенето на тази валута и нейното предлагане. Обменният курс също се влияе от степента на използването му в международните плащания.
7. Степента на доверие във валутата на националния и световния пазар.Той се определя от състоянието на икономиката и политическата ситуация в страната, както и факторите, разгледани по-горе, които влияят на обменния курс, като дилърите вземат предвид не само темпа на икономически растеж, инфлацията, нивото на покупателната способност на валутата, съотношението на търсенето и предлагането на валутата, но и перспективите за тяхната динамика.
8. Парична политика. Връзката между пазарното и държавното регулиране на валутния курс оказва влияние върху неговата динамика. Формирането на валутния курс на валутните пазари чрез механизма на търсене и предлагане на валута, като правило, е придружено от резки колебания на валутните курсове. На пазара се формира реалният валутен курс - индикатор за състоянието на икономиката, паричното обращение, финансите, кредита и степента на доверие в определена валута. Държавното регулиране на валутния курс е насочено към неговото увеличаване или намаляване въз основа на целите на паричната и икономическата политика.
9. Степен на развитие на фондовия пазар, който е конкурент на валутния пазар. Фондова борсаможе директно да привлича чуждестранна валута, както и да „изтегля“ средства в национална валута, които биха могли да се използват на валутния пазар за закупуване на чуждестранна валута.

Валутни котировки

Валутни котировкие стойността на единица от една валута (наречена базова валута), изразена в единици от друга валута (наречена котировка или насрещна валута). В обозначението на търгувана валутна двойка (например eur/usd) на първо място се изписва базовата валута, а на второ - котираната валута.

Валутните котировки са представени в цифров и графичен вид. Основата на техническия анализ е изучаването на историята на Форекс котировките под формата на графики. Графиките на котировките от своя страна могат да бъдат представени под формата на барове (английска система), японски свещници и под формата на линейна диаграма. Японските свещници са най-популярни сред търговците поради визуалната простота на техния анализ. Анализът на формите на японски свещници и техните комбинации се нарича анализ на свещници.

Ако графиката на валутните котировки се движи нагоре, това означава, че основната валута става по-скъпа, а контравалутата става по-евтина. Ако, напротив, има движение надолу, това означава обезценяване на основната валута във валутната котировка.

Валутните котировки се променят постоянно, те зависят от текущото съотношение между търсене и предлагане. Ако сте в състояние да предвидите движението на валутните котировки, можете успешно да правите пари от това.

За да работите върху валутна двойка, трябва добре да познавате историята на нейните котировки, тоест да проучите естеството и поведението на валутната двойка. Поведението на една валутна двойка не е постоянно във времето; то може да се променя в зависимост от икономическите цикли и политическата ситуация както в дадена страна, така и в света. Следователно, за успешна търговия е необходимо постоянно да подобрявате своя търговска стратегия, съобразете го с пазарните реалности.

Валутните котировки съдържат два компонента. Първата е цената (котировка) Bid е цената, на която клиентът може да продаде базовата валута за котираната валута. Втората цена (котировка) Ask или Offer е цената, на която клиентът може да купи основната валута за котираната валута. Разликата между Ask и Bid се нарича спред.

Размерът на спреда зависи от въпросната валутна двойка, сумата на транзакцията, състоянието на пазарите и брокерската компания. Минималната промяна във валутните котировки се нарича точка (Point, Pips). Различните инструменти и валутни двойки се котират с различна точност, т.е. с различен брой десетични знаци в котировката. Валутните котировки могат да бъдат директни или обратни. Директната валутна котировка е количеството национална валута за една единица чуждестранна валута. Обратна валутна котировка - количеството чуждестранна валута за единица национална валута.

В допълнение към директните и обратните валутни котировки има кръстосани курсове. Това връзка между две валути,което следва от обменния им курс спрямо трета валута (най-често щатски долар.). Ето примери за кръстосани курсове: EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY.

· напречен курс - това е обменният курс между валутите, с изключение на щатския долар. Дейността по търгуване на кръстосани курсове има определено влияние върху основните обменни курсове спрямо долара и обратно. Анализът и прогнозирането на кръстосаните курсове, особено за нетвърдите валути, е свързано с големи трудности, тъй като пазарите за тези валути и обемите на транзакциите са толкова малки, че често са обект на силни спекулативни колебания по инициатива на отделни участници.

· Необходимо е да се разбере, че междувалутните курсове са второстепенен индикатор. Те се изчисляват чрез основните обменни курсове спрямо долара. Тоест, кръстосаният курс на еврото към йената се изчислява въз основа на текущите обменни курсове на еврото и йената спрямо долара. Анализът на кръстосаните курсове обаче помага да се идентифицират различни темпове на промяна на основните обменни курсове. Например, при общо поскъпване на долара, еврото и йената могат да отслабнат на различни скорости. Трудно е да се види разликата в скоростите въз основа на наблюдението на основните курсове на тези валути, но анализът на кръстосаните курсове я прави доста лесна за разпознаване.

· Анализът и прогнозирането на междувалутните курсове не се различават от анализа на основните курсове.

· Активната търговия на кръстосани курсове от своя страна също влияе върху основните обменни курсове. Например, ако еврото се купува активно срещу английската лира, швейцарския франк или канадския долар, тогава увеличаването на търсенето на еврото ще доведе до поскъпване спрямо долара. Скоростта и силата на поскъпването на еврото по отношение на различните валути обаче може да се различава. По този начин анализът на кръстосаните курсове е от голямо значение при прогнозирането на основните обменни курсове.

Днес ще говорим за факторите, влияещи върху валутния курс. Тази информация ще бъде полезна за онези инвеститори, които се интересуват от инвестиции в чуждестранни валути. Понастоящем във всички страни котировките на местната валута се определят под влияние на баланса търсене/предлагане. По правило централните банки на тези страни периодично само коригират котировките на местната валута, но в някои страни централните банки имат доста силно влияние върху стойността на местните пари.

Ако централната банка на една държава практически няма влияние върху стойността на парите, тогава обменният курс се счита за плаващ. Котировките за местната рубла станаха плаващи едва през 2014 г., до този момент Централната банка имаше значително влияние върху цената на местната валута. Местната централна банка изразходва значителна част от наличните валутни резерви за провеждане на мерки за поддържане на стойността на рублата.

Стойността на валутите на страните с плаващ курс се влияе от редица фактори, включително:

1. Текущ търговски баланс.
2. Макроикономически фактори.
3. Дейности, извършвани от Централната банка.
4. Доверието на населението в местните валути.
5. Действия на спекуланти.

Фактори, влияещи върху валутния курс. Търговски баланс

Терминът "търговски баланс" обикновено означава съотношението на експортните и импортните транзакции. Това се дължи на факта, че износът осигурява приток на чуждестранна валута в местната икономика, докато вносът, напротив, премахва чуждите пари от икономиката.

По този начин, ако една държава внася повече, отколкото изнася, тогава тя има отрицателен търговски баланс, което се отразява негативно на стойността на местните пари. Това се дължи на факта, че в страната има недостиг на чуждестранна валута, което провокира бърз растежтърсенето на това.

Положителният търговски баланс също може да има отрицателно въздействие върху икономиката. Наличието на такъв баланс води до поскъпване на местните пари. Ако това поскъпване е твърде значително, тогава стоките от местни производители няма да могат да се конкурират нормално с чуждите както на вътрешния, така и на международния пазар.

Макроикономически фактори

Показатели като текущото ниво на безработица, размера на БВП и нивата на инфлация оказват доста сериозно влияние върху стойността на местните пари. Трябва да се отбележи, че не само текущите стойности на посочените по-горе показатели, но и прогнозите, съставени от експерти, могат да причинят промяна в стойността на местните пари. Например, ако експерти прогнозират увеличение на безработицата или инфлацията, това може да доведе до намаляване на стойността на местната валута. Подобна ситуациясе случва, защото населението, след като се запознае с експертни прогнози, може да започне да купува чуждестранна валута.

Дейности, извършвани от Централната банка

Централните банки на различни страни разполагат с различни инструменти, които позволяват да се окаже доста сериозно влияние върху стойността на местната валута. Сред инструментите, използвани от централните банки, трябва да се отбележи:

1. Валутни интервенции. Използвайки този инструмент, Централната банка е в състояние както да увеличи стойността на местната валута, така и да я намали. За да постигне тази цел, централната банка извършва големи транзакции за покупка или продажба на валута, като по този начин провокира увеличаване или намаляване на търсенето на чуждестранни валути.
2. Издаване на допълнителни суми пари. Централната банка използва този инструмент в случаите, когато има недостиг на парично предлагане в страната. Това събитие води до намаляване на стойността на местните пари.
3. Промяна в дисконтовия процент. Този инструмент ви позволява както да увеличавате, така и да намалявате котировките.

Ниво на доверие в местните пари от населението

Ако населението не вярва в стабилността на местната валута, то предпочита да запази наличните си спестявания в чужди пари. Тази ситуация е типична за страни със сравнително слаба икономика. В същото време може да се наблюдава и в страни с развита икономика по време на икономически кризи, както и ако местните парични котировки се променят често. Недоверието на населението към местните пари обикновено води до намаляване на тяхната стойност.

Валутни спекулации

Големите спекуланти също могат да повлияят на стойността на различни валути. Много спекуланти се заговорничат помежду си, за да повишат котировките на избраната валута и да направят пари от нея.

Ако действията на спекулантите застрашават стабилността на местната валута, централната банка обикновено налага санкции срещу конкретни спекуланти. Обикновено на спекулантите, заподозрени в тайно споразумение, е забранено да извършват транзакции с местна валута за определен период. Ако планирате да инвестирате в чуждестранна валута, тогава въз основа на факторите, споменати по-горе, можете да направите прогноза за промените в техните котировки.

Фундаменталният анализ е термин за редица методи за прогнозиране на пазарната (борсовата) стойност на една компания и движението на валутните курсове, базирани на анализ на финансови и оперативни показатели.

Фундаменталните фактори оказват значително влияние, но те не дават 100% гаранция за желаната промяна в котировките. Преди да отворите позиция, е необходимо да проучите тенденциите, присъстващи на пазара, и едва след това да вземете решение в коя посока да отворите позиция. При работа на финансовите пазари се използват два вида анализ – технически и фундаментален. И двата вида анализ се опитват да предскажат бъдещето спрямо движенията на цените. Разликата между тях е, че фундаменталният анализ разглежда пазара повече от гледна точка на функционирането на икономиката, а не от гледна точка на функционирането на самия пазар (технически анализ).

Школата на фундаменталния пазарен анализ възниква с развитието на приложния икономическа наука. Тя се основава на познания за макроикономическия живот на обществото и неговото влияние върху динамиката на цените на конкретни стоки. основната задачашколи на фундаменталния анализ - за формиране и прогнозиране на нови тенденции в динамиката на цените, следователно, целта на фундаменталния анализ е да анализира и прогнозира фундаменталните фактори и тяхното влияние върху трендовата динамика на цените.

Стратегическите инвеститори, които правят дългосрочни инвестиции, фокусират работата си върху фундаменталния анализ, въпреки че пропускат краткосрочните технически колебания на цените.

Понятие за валутния курс и основни определения.

Обменен курс– цената (котировката) на парична единица на една държава, изразена в парична единица на друга държава, скъпоценни метали, ценни книжа.

Има следните видове обменни курсове:

• • фиксиран обменен курс;
  • нестабилен валутен курс - варира в коридор;
  • плаващ лихвен процент, който се променя в зависимост от пазарното търсене и предлагане;
  • текущ SPOT процент (TOD и TOM);
  • форуърден курс;
  • фючърсен курс;
  • пазарен и изчислен среднопретеглен обменен курс за търговия.

1) според метода на регулиране:
2) по вид пазар:

Външно обменният курс се представя на участниците в обмена като коефициент на преобразуване от една валута в друга, определен от връзката между търсенето и предлагането на валутния пазар. Разходната база на обменния курс обаче е покупателната способност на валутите, която изразява средните национални ценови нива за стоки, услуги и инвестиции. Тази икономическа категория е присъща на стоковото производство и изразява производствените отношения между стокопроизводителите и световния пазар. Тъй като стойността е цялостен израз на икономическите условия на стоковото производство, съпоставимостта на националните парични единици на различните страни се основава на стойностните отношения, които се развиват в процеса на производство и обмен. Производителите и купувачите на стоки и услуги използват обменни курсове, за да сравняват националните цени с цените в други страни. В резултат на сравнението се разкрива степента на рентабилност от развитието на всяко производство в дадена страна или инвестиция в чужбина. Колкото и да се изкривява действието на закона за стойността, валутният курс е подчинен на неговото действие и изразява връзката между националната и световната икономика, където се проявява реалната валутна връзка между валутите.

Когато стоките се продават на световния пазар, продуктът на националния труд получава обществено признание въз основа на международна мярка за стойност. По този начин обменният курс опосредства абсолютната разменимост на стоките в рамките на световната икономика. Разходната база на валутния курс се дължи на факта, че международната производствена цена, която е в основата на световните цени, се основава на националните производствени цени в страните, които са основните доставчици на стоки на световния пазар.

Обменният курс е необходим за:

• взаимен обмен на валути при търговията със стоки, услуги, при движението на капитали и заеми. Износителят обменя приходите от чуждестранна валута за национална валута, тъй като валутите на други страни не могат да циркулират като законно средство за покупка и плащане на територията на дадена държава. Вносителят обменя национална валута за чуждестранна, за да плати за стоки, закупени в чужбина. Длъжникът купува чуждестранна валута с национална валута, за да изплати дълг и да плати лихви по външни заеми;
• сравнение на цените на световните и националните пазари, както и разходните показатели на различни страни, изразени в национални или чуждестранни валути;
• периодична преоценка на валутни сметки на фирми и банки.

Механизъм за определяне на номиналния валутен курсна валутния пазар е регулиран дял на държавното участие и се нарича режим на валутния курс. Съществуват административни и пазарни режими за определяне на валутния курс.

Административен режимсе появява в униформа множествено числовалутни курсове, т.е. това е наличието на диференцирани обменни курсове между валутите различни видовеоперации, продуктови групи и региони. Административният режим се използва като стабилизационна мярка в условията на икономическа криза за намаляване на инфлацията и за натрупване на златни и валутни резерви. Въвеждането на административен режим е временна стъпка към нормализиране на икономическата обстановка в страната и преминаване към пазарни условияформиране на валутния курс. Този режим е използван за първи път по време на икономическата криза от 1929-1933 г. след премахването на златния монометализъм.

Пазарен режимОбменният курс се разделя на три вида:

• 1. Фиксиран режим е режим, при който страните имат фиксиран или фиксиран обменен курс. Такива страни фиксират стойността на своята валута с нулеви или много тесни граници (не повече от 1%) на такива отклонения от други чуждестранни валути или комбинирани валути. Лидерите в списъка на референтните валути, към които е обвързана националната валута, са щатският долар и еврото. Пример за 100% фиксиране са страните от Европейския съюз. Те фиксираха обменните курсове на своите национални валути в рамките на ЕС спрямо другите валути и новата евро валута от последния работен ден на 1998 г. и се придържаха към определени обменни пропорции до окончателното въвеждане на единната евро валута.
• 2. Режим, при който държавите имат ограничена гъвкавост на обменния курс. Тези. - това е режим, при който официално са установени определени съотношения между националните валути, които позволяват леки колебания на валутния курс, респ. съществуващи правила. Тази процедура за регулиране на валутните курсове включва режима на валутния коридор - установяване на граници за колебания в обменния курс на националната валута с цел стабилизиране на паричната и финансовата система
• 3. Режим с повишена гъвкавост на курса. Валутните курсове могат да се движат свободно, променяйки се под въздействието на фактори на търсенето и предлагането и др. Този режим има подкатегории:
  • свободно променяща се ставка;
  • управлявани колебания;
  • валутен курс, който периодично се коригира.

Фактори, влияещи върху валутния курс.

Като всяка цена, обменният курс се отклонява от основата на стойността - покупателната способност на валутите - под влияние на търсенето и предлагането на валутата. Съотношението между такова търсене и предлагане зависи от редица фактори. Многофакторността на валутния курс отразява връзката му с други икономически категории – стойност, цена, пари, лихва, платежен баланс и др. Освен това има сложно преплитане между тях и издигането на едни или други фактори като определящи. Сред тях са следните.