Peamised vahetuskurssi mõjutavad tegurid. Vahetuskursside muutuste tegurid

Välismajandussuhete arendamiseks on vaja spetsiaalset tööriista, mille kaudu rahvusvahelisel turul tegutsevad üksused saaksid hoida omavahel tihedat finantssuhet. Selliseks vahendiks on pangatoimingud välisvaluuta vahetamiseks. Välisvaluutaga pangaoperatsioonide süsteemi kõige olulisem element on vahetuskurss, sest. rahvusvaheliste majandussuhete arendamine eeldab valuutade kulusuhte mõõtmist erinevad riigid.

Vahetuskurss on vajalik:

valuutade vastastikune vahetamine kaubavahetuses, teenustes, kapitali ja laenude liikumises. Eksportija vahetab välisvaluutast saadud tulu riigi oma vastu, kuna teiste riikide valuutad ei saa selle riigi territooriumil seadusliku ostu- ja maksevahendina ringelda. Importija vahetab oma valuuta välisvaluuta vastu, et maksta välismaalt ostetud kaupade eest. Võlgnik omandab välisvaluutat omavääringu eest võlgade tasumiseks ja välislaenu intresside tasumiseks;

maailma- ja riigiturgude hindade võrdlus, samuti kulunäitajad erinevad riigid, väljendatuna rahvus- või välisvaluutas;

ettevõtete ja pankade välisvaluutakontode perioodiline ümberhindlus.

VAHETUSKURSS: MÄÄRATLUS, KLASSIFIKATSIOON, KINDLAKSMEETODID

Vahetuskurss- see on kahe valuuta vahetussuhe, näiteks 100 jeeni 1 USA dollari kohta või 27 Vene rubla 1 USA dollari eest.

Hüpoteetiliselt on viis vahetuskursisüsteemi:

tasuta ("puhas") ujumine;

Juhendatud ujumine;

Fikseeritud intressimäärad;

Sihttsoonid;

Hübriidne vahetuskursisüsteem.

Seega kujuneb vabalt ujuvas süsteemis vahetuskurss turu nõudluse ja pakkumise mõjul. Samas on valuutaforexi turg kõige lähemal täiusliku turu mudelile: osalejate arv nii nõudluse kui ka pakkumise poolel on tohutu, igasugune teave edastatakse süsteemi koheselt ja on kõigile kättesaadav. kõigi turuosaliste puhul on keskpankade moonutav roll tähtsusetu ja ebajärjekindel.

Juhitud ujuvsüsteemis mõjutavad vahetuskursi väärtust lisaks pakkumisele ja nõudlusele tugevalt riikide keskpangad, aga ka mitmesugused ajutised turumoonutused.

Fikseeritud intressimääraga süsteemi näide on Bretton-Woodsi valuutasüsteem aastatel 1944–1971.

Sihtvööndi süsteem arendab fikseeritud vahetuskursside ideed. Näiteks on parandamine Vene rubla USA dollarile koridoris 5,6-6,2 rubla 1 USA dollari kohta (kriisieelsel ajal). Lisaks võib seda tüüpi seostada Euroopa rahasüsteemis osalevate riikide vahetuskursside toimimisviisiga.

Lõpuks on hübriidkursisüsteemi näiteks kaasaegne valuutasüsteem, kus on riike, mis vahetuskurssi vabalt ujuvad, on stabiilsustsoone jne. Vahetuskursirežiimide üksikasjalik loetelu erinevaid riike praegu kehtivaid võib leida näiteks IMFi väljaannetest.

Paljusid vahetuskursse saab liigitada erinevate kriteeriumide alusel:

Vahetuskursi liikide klassifikatsioon.

Üks olulisemaid valuutaturul kasutatavaid mõisteid on reaal- ja nominaalkursi mõiste.

Reaalne vahetuskurss võib defineerida kahe riigi kaupade hindade suhtena vastavas valuutas.

Nominaalne vahetuskurss näitab hetkel kehtivat vahetuskurssi valuutaturg riigid.

Vahetuskurss, mis säilitab püsiva ostujõu pariteedi: on nominaalne vahetuskurss, mille juures reaalkurss jääb muutumatuks.

Lisaks hinnasuhte alusel arvutatud reaalsele vahetuskursile saab kasutada sama näitajat, kuid erineva baasiga. Näiteks võttes selle jaoks kahe riigi tööjõukulude suhte.

Rahvusvaluuta vahetuskurss võib aja jooksul erinevate valuutade suhtes erinevalt muutuda. Seega võib see tugevate valuutade suhtes langeda ja nõrkade valuutade puhul tõusta. Seetõttu arvutatakse vahetuskursi kui terviku dünaamika määramiseks vahetuskursi indeks. Selle arvutamisel saab iga valuuta oma kaalu sõltuvalt selle riigi välismajandustehingute osatähtsusest, mis talle omistatakse. Kõikide kaalude summa on üks (100%). Vahetuskursid korrutatakse nende kaaludega, seejärel summeeritakse kõik saadud väärtused ja võetakse nende keskmine väärtus.

Kaasaegsetes tingimustes kujuneb vahetuskurss, nagu iga turuhind, nõudluse ja pakkumise mõjul. Viimaste tasakaalustamine valuutaturul viib turukursi tasakaalutaseme kehtestamiseni. See on niinimetatud "fundamentaalne tasakaal".

Välisvaluuta nõudluse suuruse määravad riigi vajadused kaupade ja teenuste importimiseks, selle riigi turistide kulutused välisriikidesse reisimisel, nõudlus välismaiste finantsvarade järele ja nõudlus välisvaluuta järele seoses elanike kavatsustega. investeerimisprojektide elluviimiseks välismaal.

Mida kõrgem on valuutakurss, seda väiksem on nõudlus selle järele; mida madalam on valuutakurss, seda suurem on nõudlus selle järele.

Välisvaluuta pakkumise summa määrab välisriigi elanike nõudlus selle riigi valuuta järele, välisturistide nõudlus selles riigis teenuste järele, välisinvestorite nõudlus selle riigi rahvusvaluutas fikseeritud varade järele. , ja nõudlus omavääringu järele seoses mitteresidentide kavatsustega selles riigis investeerimisprojekte ellu viia.

Seega, mida kõrgem on välisvaluuta vahetuskurss kodumaise omaga võrreldes, seda vähem on valuutaturu rahvuslikke subjekte valmis pakkuma välisvaluuta vastu koduvaluutat ja vastupidi, seda madalam on rahvusvaluuta vahetuskurss. välisvaluuta suhtes on seda rohkem riigi turu subjekte valmis välisvaluutat ostma.

VALUTAKURSSI MÕJUTAVAD TEGURID.

Nagu iga hind, kaldub vahetuskurss valuuta pakkumise ja nõudluse mõjul kulubaasist – valuutade ostujõust – kõrvale. Sellise nõudluse ja pakkumise suhe sõltub mitmest tegurist. Vahetuskursi mitmefaktoriline iseloom peegeldab selle seost teiste majanduskategooriatega – kulu, hind, raha, intressid, maksebilanss jne. Pealegi on nende ja ühe või teise määrava tegurina nimetamise keerukas põimumine.

Vahetuskursi väärtust mõjutavad tegurid jagunevad struktuurseteks (pikaajaliselt mõjuvad) ja turuks (põhjustab lühiajalisi vahetuskursi kõikumisi).

Struktuurilised tegurid hõlmavad järgmist:

Riigi kaupade konkurentsivõime maailmaturul ja selle muutumine;

riigi maksebilansi olukord;

rahaühikute ostujõud ja inflatsioonimäärad;

Erinevus % - x määrad erinevates riikides;

vahetuskursi riiklik reguleerimine;

Majanduse avatuse aste.

Turutegurid on seotudäritegevuse kõikumised riigis, poliitiline olukord, kuulujutud ja prognoosid.

Need sisaldavad:

Valuutaturgude tegevus;

Spekulatiivsed valuutatehingud;

Kriisid, sõjad, looduskatastroofid;

Prognoosid;

Äritegevuse tsüklilisus riigis.

Vaatleme üksikasjalikumalt mõningate tegurite mõju mehhanismi vahetuskursi väärtusele.

INFLAATSIOON JA VAHETUSKURSS:

Inflatsioonimäär mõjutab vahetuskurssi. Mida kõrgem on inflatsioonimäär riigis, seda madalam on selle valuuta kurss, kui muud tegurid ei tööta. Raha inflatsiooniline odavnemine riigis põhjustab ostujõu vähenemist ja kalduvust selle vahetuskursile langeda nende riikide valuutade suhtes, kus inflatsioonimäär on madalam. Seda suundumust täheldatakse tavaliselt keskmises ja pikas perspektiivis. Vahetuskursi ühtlustamine ostujõu pariteediga vastavusse viimine toimub keskmiselt kahe aasta jooksul.

Vahetuskursi sõltuvus inflatsioonimäärast on eriti suur riikides, kus toimub suur rahvusvaheline kaupade, teenuste ja kapitali vahetus.

MAKSEBILANSI OLEK:

Maksebilanss mõjutab otseselt vahetuskursi väärtust. Aktiivne maksebilanss aitab kaasa rahvusvaluuta kallinemisele, kuna nõudlus selle järele välisvõlgnike poolt kasvab. Passiivne maksebilanss tekitab rahvusvaluuta kursi langustrendi, sest. võlgnikud müüvad seda välisvaluuta eest oma väliskohustuste tasumiseks. Maksebilansi mõju suuruse vahetuskursile määrab riigi majanduse avatuse määr. Seega, mida suurem on ekspordi osatähtsus RKT-s (mida suurem on majanduse avatus), seda suurem on vahetuskursi elastsus maksebilansi muutuste suhtes. Maksebilansi ebastabiilsus toob kaasa järsu muutuse vastavate valuutade nõudluses ja nende pakkumises.

Lisaks mõjutab vahetuskurssi riigi majanduspoliitika reguleerimise vallas. koostisosad maksebilanss: arvelduskonto ja kapitalikonto. Positiivse kaubandusbilansi suurenemisega suureneb nõudlus antud riigi valuuta järele, mis aitab kaasa selle kallinemisele ning negatiivse saldo ilmnemisel toimub vastupidine protsess. Kapitali liikumise bilansi muutusel on teatav mõju rahvusvaluuta vahetuskursile, mis on märgilt ("pluss" või "miinus") sarnane kaubandusbilansiga. Siiski avaldab lühiajalise kapitali ülemäärane sissevool riiki negatiivset mõju selle valuuta vahetuskursile, kuna. see võib suurendada liigset rahapakkumist, mis omakorda võib kaasa tuua kõrgemad hinnad ja valuuta odavnemise.

RAHVUSTULU JA VAHETUSKURSS:

Rahvatulu ei ole iseseisev komponent, mis võib iseenesest muutuda. Üldjuhul on aga vahetuskursile suur mõju nendel teguritel, mis põhjustavad rahvatulu muutumist. Seega tõstab toodete pakkumise kasv vahetuskurssi ja sisenõudluse kasv langetab selle vahetuskurssi. Pikemas perspektiivis tähendab suurem rahvatulu ka riigi valuuta kõrgemat väärtust. Trend on vastupidine, kui võtta arvesse leibkonna sissetulekute suurenemise mõju lühiajalist ajavahemikku vahetuskursi väärtusele.

INTRESSIMÄÄRADE ERINEVUS ERINEVATES RIIKIDES:

Selle teguri mõju vahetuskursile on seletatav kahe peamise asjaoluga. Esiteks muutke intressimäärad riigis mõjutab ceteris paribus kapitali, eelkõige lühiajalise kapitali rahvusvahelist liikumist. Põhimõtteliselt stimuleerib intressimäära tõus väliskapitali sissevoolu, selle langus aga kapitali, sh rahvusliku kapitali väljavoolu välismaale. Teiseks mõjutavad intressimäärad valuuta- ja kapitaliturgude toimimist. Toimingute tegemisel võtavad pangad arvesse erinevust% - x. intressimäärasid riiklikel ja maailma kapitaliturgudel, et teenida kasumit. Nad eelistavad saada odavamalt laene väliskapitali turul, kus intressimäärad on madalamad, ja paigutada välisvaluutat riiklikule laenuturule, kui intressimäärad on seal madalamad.

VALUUTATURU TEGEVUS JA SPEKULATIIVSED VALUUTAOPERATSIOONID:

Kui valuuta kurss kipub langema, müüvad ettevõtted ja pangad selle ette stabiilsematesse valuutadesse, mis halvendab nõrgenenud valuuta positsiooni. Valuutaturud reageerivad kiiresti muutustele majanduses ja poliitikas, vahetuskursside kõikumisele. Seega avardavad nad valuutaspekulatsiooni ja "kuuma" raha spontaanse liikumise võimalusi.

TEATUD VALUUTA KASUTAMISE määr EUROOPA TURUVAL JA RAHVUSVAHELISTES ARVELDES:

Näiteks asjaolu, et 60–70% europankade tehingutest tehakse dollarites, määrab selle valuuta pakkumise ja nõudluse ulatuse. Vahetuskurssi mõjutab ka selle kasutamise määr rahvusvahelistes arveldustes.

RAHVUSVAHELISED KIIRENDATUD VÕI HILINEMAKSED:

Omavääringu odavnemise ootuses püüavad importijad vastaspooltele välisvaluutas makseid kiirendada, et mitte kanda selle vahetuskursi tõustes kahjumit. Kui rahvusvaluuta tugevneb, on nende soov välisvaluutas makseid edasi lükata. See taktika, mida nimetatakse "vihjeteks ja viivitusteks", mõjutab maksebilanssi ja vahetuskurssi.

RIIKLIKU- JA MAAILMATURU VALUUTA USALDUSVÄÄRSUS:

Selle määravad majanduse olukord ja poliitiline olukord riigis, samuti ülalpool käsitletud tegurid, mis mõjutavad vahetuskurssi. Lisaks võtavad edasimüüjad arvesse mitte ainult antud majanduskasvu, inflatsiooni, valuuta ostujõu taset, vaid ka nende dünaamika väljavaateid. Mõnikord mõjutab isegi kaubandus- ja maksebilansi või valimistulemuste ametlike andmete avaldamise ootamine nõudluse ja pakkumise tasakaalu ning vahetuskurssi.

VALUUTAPOLIITIKA:

Vahetuskursi turu ja riikliku reguleerimise suhe mõjutab selle dünaamikat. Valuutakursi kujunemisega valuutaturgudel valuuta nõudluse ja pakkumise mehhanismi kaudu kaasneb tavaliselt vahetuskursside järsk kõikumine. Turg arendab reaalset vahetuskurssi – majanduse seisu, raharingluse, rahanduse, krediidi ja kindla valuuta usalduse määra näitajat. Valuutakursi riiklik reguleerimine on suunatud raha- ja majanduspoliitikast lähtuvalt selle tõstmisele või vähendamisele. Sel eesmärgil järgitakse teatud rahapoliitikat.

Lõpuks on oluline mõju ka rahvusvaluuta vahetuskursile ETTEVÕTETE HOOAJALISED TIPPUD JA ÄRITEGEVUSE KAHANDUSED RIIGIS. Sellest annavad tunnistust arvukad näited. Nii kasvas 1996. aasta detsembri lõpus Moskva pankadevahelise valuutabörsi tehingute maht iga börsipäevaga. Aktiivse ostu põhjuseks oli uusaastapühadega kaasnev eelseisev pikk paus valuutaturul kauplemisel.

Sellel viisil, vahetuskursi kujunemine- keeruline mitmefaktoriline protsess, mis tuleneb riigi ja maailma majanduse ja poliitika suhetest. Seetõttu võetakse vahetuskursi prognoosimisel arvesse vaadeldud kursi tegureid ja nende mitmetähenduslikku mõju valuutade suhtele, olenevalt konkreetsest olukorrast.

VAHETUSKURSI REGULEERIMINE.

Vahetuskursi väärtuse osas on turu ja riigi regulatsioon. Turu reguleerimine, mis põhineb konkurentsil ja väärtusseaduste ning nõudluse ja pakkumise toimimisel, toimub spontaanselt. Riiklik regulatsioon on suunatud välisvaluutasuhete tururegulatsiooni negatiivsete tagajärgede ületamisele ning jätkusuutliku majanduskasvu, maksebilansi tasakaalu saavutamisele, tööpuuduse kasvu ja inflatsiooni vähendamisele riigis. See viiakse läbi kasutades rahapoliitika– meetmete kogum rahvusvaheliste rahasuhete valdkonnas, mida rakendatakse kooskõlas riigi praeguste ja strateegiliste eesmärkidega. Juriidiliselt vormistatakse rahapoliitika valuutaseaduste ja riikidevaheliste valuutalepingutega.

Riigi mõju vahetuskursi väärtusele on järgmised:

A) valuutainterventsioonid;

B) allahindluspoliitika;

C) protektsionistlikud meetmed.

Riikide rahapoliitika kõige olulisem instrument on valuutainterventsioonid – keskpankade toimingud valuutaturgudel siseriiklike väärtpaberite ostmiseks ja müügiks rahaühik juhtivate välisvaluutade vastu.

Valuutainterventsioonide eesmärk on muuta vastava valuutakursi taset, varade ja kohustuste bilansi erinevates valuutades või valuutaturu osalejate ootusi. Valuutainterventsioonide mehhanism toimib sarnaselt kaubainterventsioonide omaga. Omavääringu väärtuse tõstmiseks keskpank peab müüma välisvaluutasid, ostes rahvuslikku. Seega väheneb nõudlus välisvaluuta järele ja sellest tulenevalt tõuseb rahvusvaluuta kurss. Rahvusvaluuta kursi vähendamiseks müüb keskpank rahvusvaluutat välisvaluutat ostes. See toob kaasa välisvaluuta vahetuskursi tõusu ja rahvusvaluuta kursi languse.

Sekkumiseks kasutatakse reeglina ametlikke välisvaluutareserve ja nende taseme muutused võivad olla indikaatoriks valitsuse sekkumise ulatusele vahetuskursside kujundamisse.

Ametlikke sekkumisi saab läbi viia erinevatel meetoditel - börsil (avalikult) või pankadevahelisel turul (konfidentsiaalselt), maaklerite kaudu või otse pankadega tehtavate tehingute kaudu, perioodiliselt või kohese täitmisega.

Lisaks jagunevad ametlikud valuutainterventsioonid "steriliseeritud" ja "steriliseerimata". "Steriliseeritud" nimetatakse sekkumisteks, mille käigus ametlike välismaiste netovarade muutus kompenseeritakse vastavate muutustega kodumaistes varades, s.o. ametliku “rahabaasi” väärtust praktiliselt ei mõjuta. Kui ametlike välisvaluutareservide muutus sekkumise ajal toob kaasa rahabaasi muutuse, siis sekkumine on "steriliseerimata".

Selleks, et valuutainterventsioonid annaksid riigi vahetuskursi muutmisel pikas perspektiivis soovitud tulemusi, on vaja:

Vajaliku koguse reservide olemasolu keskpangas valuutainterventsioonideks;

Turuosaliste kindlustunne keskturu pikaajalise poliitika vastu;

Muutused fundamentaalsetes majandusnäitajates, nagu majanduskasvu tempo, inflatsioonitempo, rahapakkumise kasvutempo jne.

Allahindluspoliitika- tegemist on diskontomäära muutmisega keskpanga poolt, sh eesmärgiga reguleerida vahetuskursi väärtust, mõjutades siseturu krediidikulukust ja seeläbi kapitali rahvusvahelist liikumist. Viimastel aastakümnetel on selle tähtsus vahetuskursi reguleerimisel järk-järgult vähenenud.

Protektsionistlikud meetmed- Need on meetmed, mille eesmärk on kaitsta oma majandust, antud juhul omavääringut. Nende hulka kuuluvad ennekõike valuutapiirangud. Valuutapiirangud- seadusandlik või halduslik keeld või reguleerimine residentide ja mitteresidentide tegevuseks valuuta või muu valuuta väärtusega. Valuutapiirangute tüübid on järgmised:

Valuuta blokaad

Välisvaluuta vaba ostmise ja müügi keeld

Rahvusvaheliste maksete reguleerimine, kapitali liikumine, kasumi repatrieerimine, kulla liikumine ja väärtuslikud paberid

Välisvaluuta ja muude valuutaväärtuste koondumine riigi kätte.

Riik manipuleerib üsna sageli vahetuskursi väärtusega, et muuta riigi väliskaubanduse tingimusi, kasutades selliseid valuutaregulatsiooni meetodeid nagu duaalvaluutaturg, devalveerimine ja revalveerimine.

VALUUTUSKURSI MÕJU VÄLISKAUBANDUSELE.

Valuutakursid mõjutavad oluliselt erinevate riikide väliskaubandust, toimides riigi- ja maailmaturu kulunäitajate sidumise vahendina, mõjutades ekspordi ja impordi hinnasuhteid ning põhjustades muutuse sisemajanduse olukorras, kui ekspordiks töötavate või impordiga konkureerivate ettevõtete käitumise muutmine.

Vahetuskurssi kasutades võrdleb ettevõtja enda tootmiskulusid maailmaturu hindadega. See võimaldab tuvastada üksikute ettevõtete ja riigi kui terviku välismajandustegevuse tulemust. Valuutade vahetuskursi suhte alusel, võttes arvesse erikaal antud riigi kohta maailmakaubanduses, arvutatakse efektiivne vahetuskurss. Vahetuskursil on teatav mõju ekspordi- ja impordihindade suhtele, ettevõtete konkurentsivõimele ja ettevõtete kasumile.

Valuutakursi järsud kõikumised suurendavad rahvusvaheliste majandus-, sealhulgas raha- ja finantssuhete ebastabiilsust, põhjustavad negatiivseid sotsiaal-majanduslikke tagajärgi, osadele kaotusi ja teistele riikidele kasu.

Üldiselt annab rahvusvaluuta odavnemine selle riigi eksportijatele võimaluse alandada oma toodete hindu välisvaluutas, saades kallima välisvaluuta tulu vahetamisel odavama omavääringu vastu lisatasu ja võimaluse müüa kaupu maailma keskmisest madalama hinnaga, mis viib nende rikastumiseni nende riikide materiaalsete kahjude tõttu. Eksportijad suurendavad oma kasumit, eksportides kaupu lahtiselt. Kuid samal ajal suurendab rahvusvaluuta odavnemine impordi kulusid, kuna selleks, et saada sama summa oma valuutas, on välismaised eksportijad sunnitud hindu tõstma, mis stimuleerib hinnatõusu riigis. kaupade import ja tarbimine või riigisisese kaupade tootmise arendamine imporditud kaupade asemel. Vahetuskursi odavnemine vähendab reaalvõlga rahvusvaluutas, suurendab välisvaluutas fikseeritud välisvõla koormust. Välisinvestoritelt saadud kasumi, intresside, dividendide eksport asukohariikide valuutas muutub kahjumlikuks. See kasum reinvesteeritakse või kasutatakse kaupade ostmiseks kodumaiste hindadega ja seejärel ekspordiks.

Vahetuskursi tõustes muutuvad kodumaised hinnad vähem konkurentsivõimeliseks, ekspordi efektiivsus langeb, mis võib kaasa tuua eksportivate tööstusharude ja kogu riigi toodangu vähenemise. Import, vastupidi, laieneb. Stimuleeritakse välis- ja rahvusliku kapitali sissevoolu riiki ning suureneb välisinvesteeringute kasumi eksport. Amortiseerunud välisvaluutas nomineeritud välisvõla reaalsumma väheneb.

Paljud riigid manipuleerivad valuutakurssidega oma eesmärkide saavutamiseks nii majandusarengu kui ka valuutariski eest kaitsmise vallas. Manipuleerimine hõlmab tervet rida tegevusi – alates kunstlikust ala- või, vastupidi, rahvusvaluutade ülehindamisest, tariifide ja litsentside kasutamisest kuni sekkumismehhanismini.

Ülehinnatud rahvusvaluuta on ametlik vahetuskurss, mis on seatud pariteedikursist kõrgemale tasemele. Alahinnatud vahetuskurss on omakorda ametlik kurss, mis on määratud alla pariteedi.

Vahe välis- ja sisevaluuta odavnemise vahel, s.o. vahetuskursi ja ostujõu dünaamika, on tähtsust väliskaubanduse jaoks. Kui raha sisemine inflatsiooniline odavnemine ületab valuuta odavnemist, siis võrdsed tingimused soodustatakse kaupade importi, et neid kõrgete hindadega siseturul müüa. Kui valuuta väline odavnemine ületab inflatsiooni põhjustatud sisemise, tekivad tingimused valuuta dumpinguks - kaupade massiline eksport maailma keskmisest madalamate hindadega, mis on seotud raha ostujõu langusega, mis jääb maha nende vahetuskursi odavnemisest. intressimäära, et sundida konkurente välisturgudelt välja.

Valuuta dumpingut iseloomustavad järgmised tunnused:

eksportija, ostes kaupu siseturult inflatsiooni mõjul tõusnud hindadega, müüb need välisturul stabiilsema valuuta eest maailma keskmisest madalama hinnaga;

ekspordihindade languse allikaks on stabiilsema välisvaluuta tulu vahetamisel amortiseerunud rahvusvaluuta vastu tekkinud kursivahe;

kaupade massiline eksport annab eksportijatele superkasumit.

Dumpinguhind võib olla madalam kui tootmishind või maksumus. Liiga madalad hinnad on aga eksportijatele kahjumlikud, sest välismaiste osapoolte poolt nende reekspordi tõttu võib tekkida konkurents kodumaiste kaupadega.

Valuutadumping, mis on omamoodi kaupade dumping, erineb sellest, kuigi neid ühendab ühine omadus– kaupade eksport madalate hindadega. Aga kui kaupade dumpingu puhul makstakse sise- ja ekspordihindade vahe ära peamiselt riigieelarve arvelt, siis valuutadumpingu puhul on selle põhjuseks ekspordipreemia (kursivahe). Valuuta dumpingut praktiseeriti esmakordselt ülemaailmsel ajal majanduskriis 1929-1933 Selle vahetuks eelduseks oli maailma valuutakriisi ebaühtlane areng. Suurbritannia, Saksamaa, Jaapan, USA kasutasid oma valuuta odavnemist rämpskaupade ekspordiks.

Valuuta dumping süvendab riikide vahelisi vastuolusid, lõhub nende traditsioonilisi majandussidemeid ja suurendab konkurentsi. Valuuta dumpingut rakendavas riigis kasvavad eksportijate kasumid, kodumaiste hindade tõusu tõttu langeb töötajate elatustase. Dumpingu objektiks olevas riigis on takistatud nende majandusharude areng, mis ei suuda odava välismaise kaubaga konkureerida, ning tööpuudus suureneb.

1967. aastal võeti üldise tolli- ja kaubanduskokkuleppe (GATT) konverentsil vastu rahvusvaheline dumpinguvastane koodeks, mis näeb ette erisanktsioonid dumpingu, sealhulgas valuuta, kohaldamisel.

Mõnikord kehtestatakse valuutaturul erinevatele osalejatele erinevad vahetuskursirežiimid, olenevalt tehtavatest toimingutest: ärilistest või finantstehingutest. Tihti kasutatakse äritehingute puhul ametlikku vahetuskurssi, kapitali liikumisega seotud tehingute puhul turukurssi. Äritehingute määr on tavaliselt alahinnatud. Oma valuutat kunstlikult alahinnanud riikide puhul toimub esialgu majanduse elavnemine, mille põhjuseks on ekspordi konkurentsivõime tõus. Edasised piirangud majandusharudesisesele ja tööstusharudevahelisele ressursside ümberjagamisele aga suurenevad, suurem osa rahvatulust suunatakse tootmissfääri, kuna selles väheneb tarbimise osatähtsus, mis toob kaasa ressursside suurenemise. tarbijahindade tase riigis, mille tõttu töötajate elatustase halveneb. Konstantse vahetuskursi kunstlik hoidmine, mille tase erineb oluliselt pariteedist, võib samuti avaldada negatiivset mõju rahvamajanduse proportsioonide muutumisele, tuues kaasa ühekülgse orientatsiooni kinnistumise indiviidi arengus. majandussektorites.

Seega mõjutavad vahetuskursi muutused kogu sotsiaalsest tootest välisturgudel müüdava osa ümberjaotamist riikide vahel. Ujuvate vahetuskursside tingimustes suureneb vahetuskursside mõju hinnakujundusele ja inflatsiooniprotsessile.

Ujuvate vahetuskursside tingimustes on suurenenud nende muutuste, eriti lühiajaliste muutuste mõju kapitali liikumisele, mis mõjutab üksikute riikide rahalist ja majanduslikku positsiooni. Seoses spekulatiivse väliskapitali sissevooluga riiki, mille kurss tõuseb, võib ajutiselt suureneda laenukapitali ja investeeringute maht, mida kasutatakse majanduse arendamiseks ja riigieelarve puudujäägi katmiseks. Kapitali väljavool riigist toob kaasa nende nappuse, investeeringute kärpimise ja tööpuuduse kasvu.

Vahetuskursi kõikumise tagajärjed sõltuvad riigi rahalisest ja majanduslikust potentsiaalist, ekspordikvoodist, positsioonidest rahvusvahelistes majandussuhetes. Vahetuskurss on riikide, riiklike eksportijate ja importijate vahelise võitluse objekt ning riikidevaheliste erimeelsuste allikas. Sel põhjusel on vahetuskursiprobleemidel majanduses oluline koht.

VAHUTUSKURSI REGULEERIMISE LÄÄNE TEOORIAD.

Lääne juhitud vahetuskursi teooriad täidavad kahte funktsiooni:

Esimene (ideoloogiline) on suunatud turumajanduse elujõulisuse põhjendamisele;

Teine (praktiline) on vahetuskursi reguleerimise meetodite väljatöötamine rahapoliitika lahutamatu osana.

Enamikku lääne vahetuskursi teooriaid iseloomustavad mitmed tunnused:

tööväärtuse teooria, vahetuskursi kulubaasi, raha kaubalise olemuse eitamine;

vahetuskontseptsioon on ringlussfääri rolli liialdamine, samas tootmisfaktoreid alahinnates. Vahetuskontseptsioon avaldub lääne majandusteadlaste elastses, absorbeeritud rahalises lähenemises vahetuskursi analüüsile;

raha kvantitatiivse ja nominalistliku teooria kombinatsioon rahvusvahelise tasakaalu kontseptsioonidega.

Nominalistliku rahateooria (raha on riigi loomine) põhipositsiooni laiendavad majandusteadlased vahetuskursile. Nende arvates ei ole kursil kulupõhist ning valuuta pariteedi määrab riik sõltuvalt oma poliitikast.

Riikliku rahateooria rajaja, saksa majandusteadlane G. Knapp käsitles vahetuskurssi riigi loomisena, seletades selle muutusi valitsuse tahtega, eitades vahetuskursside kulubaasi. Selline juriidiliste kategooriate asendamine majanduslikega tuleneb raha segamisest arvestusühiku ja hinnaskaalaga.

OSTUJÕU PARITEETUSE TEOORIA. (vaata4) ) See teooria põhineb nominalistlikel ja kvantitatiivsetel rahateooriatel. Selle päritolu on pärit inglise majandusteadlaste D. Hume'i ja D. Ricardo vaadetest. Selle teooria põhisätted on väide, et vahetuskursi määrab kahe riigi raha suhteline väärtus, mis sõltub hinnatasemest, ja hinnatase - ringluses oleva raha hulgast. Selle teooria eesmärk on leida "tasakaalumäär", mis toetaks maksebilansi tasakaalu. See määrab selle seose maksebilansi automaatse iseregulatsiooni kontseptsiooniga.

Ostujõu pariteedi teooria, mis tunnistab vahetuskursi reaalset baasi - ostujõudu, eitab selle kulubaasi, liialdab loomulike turutegurite rolli ning alahindab vahetuskursside ja maksebilansi reguleerimise riiklikke meetodeid. Selle teooria terviklikkuse puudumine aitab kaasa selle perioodilisele taaselustamisele. Sellest on saanud monetarismi lahutamatu osa, mille toetajad liialdavad rahapakkumise muutuste rolli majanduse ja inflatsiooni arengus ning tururegulatsioonis.

REGULEERITUD VALUUTA TEOORIA. (Vaata4) ) Keynesi teooria reguleeritud valuutast tekkis 1929.–1933. aasta maailma majanduskriisi mõjul, kui vaba konkurentsi ja riigi majandusse mittesekkumist propageeriv neoklassikaline koolkond leiti olevat vastuoluline. Erinevalt vahetuskursi teooriast, mis võimaldas selle automaatset joondust, töötati keinsianismi alusel välja reguleeritud valuuta teooria, mida esindab kaks suunda.

Esimese suuna – liikuvate pariteetide ehk manööverdatava standardi teooria – töötasid välja I. Fisher ja J. M. Keynes. Fisher tegi ettepaneku stabiliseerida raha ostujõudu rahaühiku kullapariteedi manööverdamisega. Erinevalt Fisherist kaitses Keynes fiat- ja fiat-raha elastseid pariteete, kuna pidas kullastandardit mineviku reliktiks. Keynes soovitas rahvusvaluutat alandada, et mõjutada hindu, eksporti, tootmist ja tööhõivet riigis, võidelda välisturgude eest.

Teine suund – tasakaalumäärade või neutraalsete intressimäärade teooria – asendab ostujõu pariteedi mõistega "määratasakaalu". Lääne majandusteadlaste arvates on rahvamajanduse tasakaaluseisundile vastav vahetuskurss neutraalne.

VÕTMISVALUUTA TEOORIA. (Vaata4) ) Selle teooria tekkimise ajalooliseks aluseks oli jõudude vahekorra muutumine maailmas Ameerika Ühendriikide kasuks riikide suurenenud ebaühtlase arengu alusel. Võtmevaluutade teooria esindajad on Ameerika majandusteadlased J. Williams, A. Hansen, inglise majandusteadlased R. Hawtrey, F. Graham jt.

Selle teooria olemus seisneb soovis tõestada:

valuutade jagamise vajadus ja vältimatus võtmevaluutadeks (dollar ja naelsterling), kõvadeks (teiste kümneliikmeliste riikide valuutad - Saksa mark, Prantsuse frank jne) ja pehmeteks ehk "eksootilisteks" valuutadeks, mis ei ole mängida IEO-s aktiivset rolli;

dollari juhtiv roll kulla vastu (nende sõnul pole dollar "halvem, vaid parem kui kuld");

vajadus keskenduda kõigi riikide rahapoliitikas dollarile ja toetada seda reservvaluutana, isegi kui see on vastuolus nende rahvuslike huvidega.

Bretton Woodsi süsteemi kriis paljastas väidete alusetuse dollari paremuse kohta teiste valuutade ees. Ameerika valuuta osutus sama ebastabiilseks kui muu rahvuslik raha.

FIKSEERITUD PARITEETIDE JA KURSIDE TEOORIA. (Vaata4) ) Selle teooria pooldajad (J. Robinson, J. Bickerdike, A. Brown, F. Graham) soovitasid fikseeritud pariteetide režiimi, mis võimaldab neid muuta ainult maksebilansi põhimõttelise tasakaalutuse korral. Nad jõudsid järeldusele, et vahetuskursi muutused on ebaefektiivne vahend maksebilansi reguleerimiseks, kuna väliskaubandus ei reageeri piisavalt vahetuskurssidest sõltuvatele hinnakõikumistele maailmaturgudel. See teooria mõjutas fikseeritud pariteedil ja vahetuskurssidel põhineva Bretton Woodsi rahasüsteemi põhimõtteid.

UJUVATE VAHUTUSKURSSI TEOORIA. (Vaata4) ) Selle teooria esindajad on valdavalt neoklassikalised (monetaristlikud) majandusteadlased. Selle teooria põhiolemus on põhjendada ujuva vahetuskursi režiimi järgmisi eeliseid võrreldes fikseeritud vahetuskursiga:

automaatne maksebilansi tasandamine;

vaba riigi majanduspoliitika meetodite valik ilma välise surveta;

valuutaspekulatsioonide ohjeldamine, kuna ujuvate vahetuskursside puhul omandab see nullsummamängu iseloomu: mõned kaotavad selle, mida teised võidavad;

maailmakaubanduse stimuleerimine;

valuutaturg on parem kui riik määrab valuutade vahetuskursi suhte.

Monetaristide arvates peaks vahetuskurss turu nõudluse ja pakkumise mõjul vabalt kõikuma ning riik ei peaks seda reguleerima.

VAHETUSKURSI NORMATIIVNE TEOORIA. (Vaata4) ) See teooria käsitleb vahetuskurssi täiendava vahendina majanduse reguleerimisel, soovitades paindlikku vahetuskursirežiimi, mida kontrollib riik. Seda teooriat nimetatakse normatiivseks, kuna selle autorid usuvad, et vahetuskurss peaks põhinema rahvusvaheliste organite kehtestatud pariteetidel ja kokkulepetel.

Erinevate valuutade pakkumine ja nõudlus maailmaturul kipuvad muutuma, mille tulemusena toimuvad ka vahetuskursside muutused üksteise suhtes. Ilmselgelt vahetuskursi tõusuga nõudlus väheneb ja selle vähenemisega, vastupidi, kasvab. Sellest lähtuvalt on valuuta pakkumine kõrgema vahetuskursiga eelistatavam kui madala kursiga. Valuutade nõudluse ja pakkumise analüüsimisel tuleb tähelepanu pöörata vahetuskursse mõjutavatele teguritele.

Eksperdid toovad välja järgmised peamised tegurid: intressimäärade muutused, muutused majanduse olukorras, ostujõu pariteet ja rahavood.

Esimene tegur on intressimäära muutus. Intressimäär viitab mis tahes valuutas hoiuste tootlusele. Kommertspankade hoiuste tasuvust mõjutab erinevate riikide keskpankade poolt kehtestatud intressimäär. Mida kõrgem on intressimäär, seda tulusam on hoiustesse investeerimine. Sellest lähtuvalt voolab sisse riik, mille tootlus on suurem rohkem raha ja vahetuskurss omakorda tõuseb. Kõige sagedamini määrab kapitali liikumise just finantsinstrumentide kasumlikkus.

Teine vahetuskursse mõjutav tegur on selle valuuta emitendi riigi majanduse olukord. Riigi majandusolukorra paranemisel suureneb nõudlus erinevate kaupade järele. Siin on üks omadus, milleks on see, et kaupade nõudluse muutus toimub ainult pikemas perspektiivis, mitte kohe. Teoreetiliselt peaks olukorra halvenemine riigis kaasa tooma vahetuskursi tõusu, kuid tegelikkuses juhtub see sageli vastupidi, mis on seotud äritegevuse vähenemisega.

Kolmas tegur on ostujõu pariteet. Ostujõu pariteedi teooria kohaselt tuleks sama rahasumma, mis on ümber arvestatud erinevate rahvusvaluutade praeguste kursidega, vahetada sama koguse kaupade ja teenuste vastu. Pikemas perspektiivis, ceteris paribus, peaks vahetuskurss seda näitajat peegeldama. Ostujõu pariteedi määratlus sõltub tarbijakorvi struktuurist ja kaupade tootmistingimustest. Kuna korvi hinna määramiseks pole ühest viisi, ei ole selle indikaatori kaudu võimalik vahetuskursside täpseid väärtusi mõista. Kuid valuutakõikumised toimuvad ühel või teisel viisil teatud ostujõu pariteedi tasemel.

Neljas tegur on rahavood. Kõikide tegurite mõju koos toob kaasa rahavoogude liikumise riikide vahel. Selle protsessiga kaasneb ühe riigi valuuta vahetamine teise riigi valuuta vastu. Selle tulemusena moodustub riigi maksebilanss. Kui selle väärtus on positiivne, siis toimub kapitali sissevool ja vastavalt riigi vahetuskursi tõus. Kui selle väärtus on negatiivne, siis toimub kapitali väljavool ja reeglina vahetuskurss väheneb.

Forexi turg on valuutaturg. Õige otsuse tegemiseks on vaja omada ettekujutust maailmaturul toimuvast. Sinu edu võti Forexis on kompetentne majandusanalüüs nii makromajanduse kui ka megamajanduse tasandil.

Nagu iga hind, kaldub vahetuskurss valuuta pakkumise ja nõudluse mõjul kulubaasist – valuutade ostujõu pariteedist – kõrvale. Sellise nõudluse ja pakkumise suhe sõltub paljudest teguritest, mis peegeldavad vahetuskursi seost teiste majanduskategooriatega - kulu, hind, raha, intressid, maksebilanss jne.
Eristada vahetuskurssi mõjutavaid turu- ja struktuurseid (pikaajalisi) tegureid.
Turutegurid on kuulujuttude (mõnikord hype), oletuste ja prognooside kohaselt seotud äritegevuse, poliitilise ja sõjalis-poliitilise olukorra kõikumisega.
Koos turuteguritega, mille mõju on raske ette näha, valuuta nõudlusele ja pakkumisele, s.o. selle vahetuskursi dünaamikat mõjutavad ka suhteliselt pikaajalised trendid, mis määravad konkreetse rahvusvaluuta positsiooni valuutahierarhias. Nende tegurite hulgas on järgmised:
1. Rahvatulu kasv. See tegur põhjustab suurenenud nõudlust väliskaupade järele, samal ajal võib kaupade import suurendada välisvaluuta väljavoolu.
2. Inflatsioonimäär. Valuutade suhe ostujõu (ostujõu pariteedi) järgi on omamoodi vahetuskursi telg, mistõttu inflatsioonimäär mõjutab vahetuskurssi. Mida kõrgem on inflatsioonimäär riigis, seda madalam on selle valuuta kurss, kui muud tegurid ei tööta. Seda suundumust võib tavaliselt näha keskmises ja pikas perspektiivis. Vahetuskursi ühtlustamine ostujõu pariteediga vastavusse viimine toimub keskmiselt kahe aasta jooksul.
3. Maksebilansi olukord. aktiivne maksebilanss edendab tunnustust rahvusvaluuta, sest samal ajal kasvab nõudlus selle järele välisvõlgnike poolt. Passiivne maksebilanss tekitab rahvusvaluuta kursi langustrendi, sest. võlgnikud müüvad seda välisvaluuta eest oma väliskohustuste tasumiseks. AT kaasaegsed tingimused kapitali rahvusvaheliste liikumiste mõju maksebilansile ja vastavalt ka vahetuskursile on suurenenud, kuna valuutaturu konkurendiks on väärtpaberiturg - aktsiad, võlakirjad, vekslid, lühiajalised hoiused.
AT arengumaad, võib väärtpaberiturg pidurdada valuutakursi kasvu, suunates vaba raha kõva valuuta vahetamiselt kõrvale.
4. Erinevate riikide intressimäärade erinevus. Selle teguri mõju vahetuskursile määravad kaks peamist asjaolu. Esiteks mõjutab intressimäärade muutus riigis muude asjaolude muutumise korral kapitali rahvusvahelist liikumist, eelkõige lühiajalist. Intressimäära tõus stimuleerib väliskapitali sissevoolu ja selle langus soodustab kapitali, sh rahvusliku kapitali väljavoolu välismaale. Teiseks mõjutavad intressimäärad valuuta- ja laenukapitali turgude toimimist.
5. Valuutaturgude tegevus ja spekulatiivsed välisvaluutatehingud. Kui valuuta kurss kipub langema, müüvad ettevõtted ja pangad selle ette stabiilsematesse valuutadesse, mis halvendab nõrgenenud valuuta positsiooni. Valuutaturud reageerivad kiiresti muutustele majanduses ja poliitikas, vahetuskursside kõikumisele. Seega avardavad nad valuutaspekulatsiooni ja "kuuma" raha spontaanse liikumise võimalusi.
6. Konkreetse valuuta kasutusaste Euroopa turul ja rahvusvahelistes arveldustes. Näiteks asjaolu, et 60–70% Europanga tehingutest tehakse dollarites, määrab selle valuuta nõudluse ulatuse ja selle pakkumise. Vahetuskurssi mõjutab ka selle kasutamise määr rahvusvahelistes arveldustes.
7. Usalduse määr valuuta vastu riigi ja maailma turgudel. Selle määravad majanduse olukord ja poliitiline olukord riigis, samuti ülalpool käsitletud vahetuskurssi mõjutavad tegurid ning edasimüüjad võtavad arvesse mitte ainult majanduskasvu, inflatsiooni, ostujõu taset. valuuta nõudluse ja pakkumise suhe, aga ka nende dünaamika väljavaated.
8. Rahapoliitika. Vahetuskursi turu ja riikliku reguleerimise suhe mõjutab selle dünaamikat. Valuutakursi kujunemisega valuutaturgudel valuuta nõudluse ja pakkumise mehhanismi kaudu kaasneb reeglina vahetuskursside järsk kõikumine. Turg arendab reaalset vahetuskurssi – majanduse seisu, raharingluse, rahanduse, krediidi ja kindla valuuta usalduse määra näitajat. Valuutakursi riiklik reguleerimine on suunatud selle tõstmisele või vähendamisele lähtuvalt raha- ja majanduspoliitika eesmärkidest.
9. Börsi arenguaste, mis on valuutaturu konkurent. Aktsiaturg võib meelitada otse välisvaluutat, samuti "välja võtta" raha omavääringus, mida saaks kasutada valuutaturul välisvaluuta ostmiseks.

Valuuta noteeringud

Valuuta noteeringud on ühe valuuta ühiku väärtus (nimetatakse baasvaluutaks), mis on väljendatud teise valuuta ühikutes (nn noteeringu või vastuvaluuta). Kaubeldava valuutapaari (näiteks eur/usd) tähistuses kirjutatakse esimesena baasvaluuta, teisena noteeritav valuuta.

Valuutakursid on esitatud numbrilisel ja graafilisel kujul. Tehnilise analüüsi aluseks on Forexi noteeringute ajaloo uurimine graafikute kujul. Tsiteerimise graafikuid saab omakorda esitada tulpadena (inglise süsteem), jaapani küünlajalgade ja joondiagrammina. Jaapani küünlajalad on kauplejate seas kõige populaarsemad nende analüüsi visuaalse lihtsuse tõttu. Jaapani küünlajalgade kujude ja nende kombinatsioonide analüüsi nimetatakse küünlajalgade analüüsiks.

Kui valuuta noteeringu diagramm liigub ülespoole, tähendab see, et baasvaluuta muutub kallimaks ja vastuvaluuta odavneb. Kui toimub vastupidine liikumine allapoole, siis see viitab valuutakursi baasvaluuta hinna langusele.

Valuutakursid muutuvad pidevalt, need sõltuvad hetke pakkumise ja nõudluse suhtest. Kui suudate valuutakursside liikumist ennustada, saate sellega edukalt raha teenida.

Valuutapaari kallal töötamiseks on vaja põhjalikult tunda selle noteeringute ajalugu ehk uurida valuutapaari olemust ja käitumist. Valuutapaari käitumine ei ole ajas konstantne, see võib muutuda sõltuvalt majandustsüklitest ja poliitilistest olukordadest nii konkreetses riigis kui ka maailmas. Seetõttu peate edukaks kauplemiseks oma pidevalt täiustama kauplemisstrateegia kohandada seda turu tegelikkusega.

Valuuta noteeringud sisaldavad kahte komponenti. Esimene on hind (pakkumine) Bid – hind, millega klient saab müüa noteeritava valuuta baasvaluutat. Teine hind (tsitaat) Küsi või Pakkumine – hind, millega klient saab osta noteeritava valuuta baasvaluutat. Küsimise ja pakkumise erinevust nimetatakse hinnavaheks.

Vahe suurus sõltub vaadeldavast valuutapaarist, tehingu summast, turu olukorrast ja maaklerfirmast. Minimaalset valuutakursi muutust nimetatakse punktiks (Punkt, Pips). Erinevad instrumendid ja valuutapaarid on noteeritud erineva täpsusega, st erineva arvu komakohtadega noteeringus. Valuuta noteeringud võivad olla otsesed ja vastupidised. Otsene valuuta noteering – rahvusvaluuta summa ühe välisvaluuta ühiku kohta. Pöördvaluuta noteering – välisvaluuta kogus rahvusvaluuta ühiku kohta.

Lisaks otse- ja pöördvaluuta noteeringutele on olemas ristmäärad. seda kahe valuuta suhe, mis tuleneb nende kursist kolmanda valuuta (kõige sagedamini USA dollari) suhtes. Siin on ristkursside näited: EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY.

· rist rada - on valuutade vaheline vahetuskurss, välja arvatud USA dollar. Ristkurssidega kauplemise aktiivsus avaldab teatud mõju peamistele valuutakurssidele dollari suhtes ja vastupidi. Ristkursside analüüs ja prognoosimine, eriti muude valuutade puhul, on seotud suurte raskustega, kuna nende valuutade turud ja tehingute maht on nii väikesed, et need on sageli allutatud tugevatele spekulatiivsetele kõikumisele üksikute osalejate algatusel. .

· Peate mõistma, et ristvaluutakursid on teisene näitaja. Need arvutatakse peamiste vahetuskursside alusel dollari suhtes. See tähendab, et euro ristkurss jeeni suhtes arvutatakse euro ja jeeni dollari suhtes kehtivate kursside alusel. Ristkursside analüüs aitab aga tuvastada peamiste valuutakursside erinevaid muutusi. Näiteks dollari üldise kallinemisega võivad euro ja jeen nõrgeneda alates erinevad kiirused. Nende valuutade põhikursside vaatluse põhjal on kiiruste erinevust raske näha, kuid ristkursi analüüsi abil on see üsna lihtne.

· Ristvaluutakursside analüüs ja prognoosimine ei erine põhikursside analüüsist.

· Ristkurssidega aktiivne kauplemine mõjutab omakorda ka peamisi valuutakursse. Näiteks kui eurot ostetakse aktiivselt Briti naela, Šveitsi frangi või Kanada dollari vastu, siis nõudluse kasv euro järele toob kaasa ka euro kallinemise dollari suhtes. Euro kallinemise kiirus ja tugevus erinevate valuutade suhtes võib aga erineda. Seega pole ristkursside analüüsil peamiste valuutakursside prognoosimisel väike tähtsus.

Täna räägime teguritest, mis vahetuskurssi mõjutavad. See teave on kasulik neile investoritele, kes on huvitatud välisvaluutasse investeerimisest. Praegu määratakse kõigis osariikides kohaliku valuuta noteeringud pakkumise/nõudluse tasakaalu mõjul. Reeglina korrigeerivad nende riikide keskpangad vaid perioodiliselt kohaliku valuuta noteeringuid, kuid mõnes riigis mõjutavad keskpangad kohaliku raha väärtust üsna tugevalt.

Kui riigi keskpangal pole praktiliselt mingit mõju raha väärtusele, siis loetakse kurssi ujuvaks. Kodurubla noteeringud muutusid ujuvaks alles 2014. aastal, kuni selle hetkeni mõjutas keskpank oluliselt kohaliku valuuta hinda. Kodumaine keskpank kulutas olulisel määral olemasolevaid välisvaluutareserve, et võtta meetmeid rubla väärtuse säilitamiseks.

Ujuva intressimääraga valuuta väärtust mõjutavad mitmed tegurid, sealhulgas:

1. praegune kaubandusbilanss.
2. makromajanduslikud tegurid.
3. Keskpanga tegevus.
4. Elanike usaldus kohalike valuutade vastu.
5. spekulantide tegevus.

Vahetuskurssi mõjutavad tegurid. Kaubandusbilanss

Mõiste "kaubandusbilanss" viitab ekspordi- ja imporditoimingute suhtele. Selle põhjuseks on asjaolu, et eksport annab kohalikku majandusse valuuta sissevoolu, import, vastupidi, viib välisraha majandusest välja.

Seega, kui riik impordib rohkem kui ekspordib, siis on tal negatiivne kaubandusbilanss, mis mõjutab negatiivselt kohaliku raha väärtust. Selle põhjuseks on asjaolu, et riigis valitseb välisvaluuta nappus, mis provotseerib kiire kasv nõudlus selle järele.

Positiivne kaubandusbilanss võib ka majandust negatiivselt mõjutada. Sellise tasakaalu olemasolu toob kaasa kohaliku raha maksumuse tõusu. Kui see hinnatõus on liiga märkimisväärne, siis ei suuda kohalike tootjate kaup välismaistega normaalselt konkureerida nii kodumaisel kui ka riikidevahelisel turul.

Makromajanduslikud tegurid

Kohaliku raha väärtust mõjutavad üsna tõsiselt sellised näitajad nagu praegune töötuse määr, SKT suurus, aga ka inflatsiooni väärtus. Samas tuleb märkida, et mitte ainult ülalnimetatud näitajate hetkeväärtused, vaid ka ekspertide prognoosid võivad põhjustada muutusi kohaliku raha väärtuses. Näiteks kui eksperdid ennustavad tööpuuduse või inflatsiooni kasvu, võib see põhjustada kohaliku valuuta väärtuse languse. Sarnane olukord tekib seetõttu, et elanikkond, olles tutvunud ekspertide prognoosidega, võib hakata ostma välisvaluutasid.

Keskpanga korraldatavad üritused

Erinevate riikide keskpankadel on mitmesuguseid tööriistu, mis võimaldavad kohaliku valuuta väärtust üsna tõsiselt mõjutada. Keskpankade kasutatavate tööriistade hulgas tuleks märkida:

1. valuutainterventsioonid. Selle tööriistaga on keskpangal võimalik nii kohaliku valuuta väärtust tõsta kui ka vähendada. Selle eesmärgi saavutamiseks teeb keskpank suuri operatsioone valuuta ostmiseks või müümiseks, provotseerides seeläbi nõudluse suurenemist või vähenemist välisvaluutade järele.
2. Täiendavate rahasummade väljastamine. Keskpank kasutab seda vahendit juhtudel, kui riigis on rahapuudus. See sündmus toob kaasa kohaliku raha väärtuse languse.
3. Diskontomäära muutus. See tööriist võimaldab hinnapakkumisi nii suurendada kui ka vähendada.

Elanike usalduse tase kohaliku raha vastu

Kui elanikkond ei usu kohaliku valuuta stabiilsusesse, siis eelistab ta olemasolevaid sääste hoida välisrahas. Selline olukord on tüüpiline suhteliselt nõrga majandusega riikidele. Samas võib seda täheldada ka arenenud majandusega riikides majanduskriiside ajal, samuti kui kohaliku raha noteeringud muutuvad sageli. Elanikkonna usaldamatus kohaliku raha vastu põhjustab enamasti nende väärtuse langust.

Valuutaspekulatsioon

Ka suured spekulandid võivad erinevate valuutade väärtust mõjutada. Paljud spekulandid peavad omavahel vandenõu, et valitud valuuta noteeringuid kõigutada ja sellega raha teenida.

Kui spekulantide tegevus ohustab kohaliku valuuta stabiilsust, siis tavaliselt kehtestab keskpank sanktsioonid konkreetsete spekulantide vastu. Tavaliselt keelatakse kokkumängus kahtlustatavatel spekulantidel teatud aja jooksul kohalikus valuutas kaubelda. Kui plaanite investeerida välisvaluutasse, siis eelpool mainitud teguritele keskendudes saate teha prognoosi nende noteeringute muutumiseks.

Fundamentaalanalüüs on termin mitmetele meetoditele, mille abil prognoositakse finants- ja tootmisnäitajate analüüsil põhinevat ettevõtte turu- (aktsia)väärtust ja valuutakursside liikumist.

Põhifaktoritel on oluline mõju, kuid need ei anna 100% garantiid soovitud hinnapakkumiste muutusele. Enne positsiooni avamist on vaja uurida turul esinevaid trende ning alles pärast seda teha otsus, millises suunas positsioon avada. Finantsturgudel töötamisel kasutatakse kahte tüüpi analüüsi – tehnilist ja fundamentaalset. Mõlemat tüüpi analüüsid püüavad ennustada tulevikku seoses jutumärkide liikumisega. Nende erinevus seisneb selles, et fundamentaalne analüüs vaatleb turgu rohkem majanduse kui turu enda toimimise (tehniline analüüs) seisukohalt.

Fundamentaalse turuanalüüsi koolkond tekkis koos rakendusliku arenguga majandusteadus. Ta võttis aluseks teadmised ühiskonna makromajanduslikust elust ja selle mõjust konkreetsete kaupade hindade dünaamikale. peamine ülesanne fundamentaalanalüüsi koolkonnad - kujundada ja ennustada uusi hindade dünaamika trende, seetõttu on fundamentaalanalüüsi eesmärgiks fundamentaaltegurite ja nende mõju hinnadünaamikale analüüs ja prognoosimine.

Pikaajalisi investeeringuid tegevad strateegilised investorid keskenduvad oma töös fundamentaalanalüüsile, kuigi tunnevad puudust lühiajalistest tehnilistest hinnakõikumistest.

Vahetuskursi mõiste ja põhimõisted.

Vahetuskurss- ühe riigi rahaühiku hind (noteering), väljendatuna teise riigi rahaühikus, Väärismetallid, väärtpaberid.

On olemas sellist tüüpi vahetuskursse:

• • fikseeritud vahetuskurss;
  • kõikuv vahetuskurss – kõigub koridori piires;
  • ujuv intressimäär, mis muutub sõltuvalt turu nõudlusest ja pakkumisest;
  • praegune SPOT-määr (TOD i TOM);
  • forward kurss;
  • futuuride kurss;
  • turg ja tehingute arvutatud keskmine kaalutud vahetuskurss.

1) vastavalt reguleerimismeetodile:
2) turuliikide kaupa:

Väliselt esitatakse vahetuskurss börsil osalejatele ühe valuuta teiseks konverteerimise koefitsiendina, mis on määratud valuutaturu nõudluse ja pakkumise suhtega. Vahetuskursi kulualuseks on aga valuutade ostujõud, mis väljendab kaupade, teenuste ja investeeringute riikide keskmisi hinnatasemeid. See majanduslik kategooria on omane kaubatootmisele ja väljendab tootmissuhteid kaubatootjate ja maailmaturu vahel. Kuna väärtus on kaubatootmise majanduslike tingimuste terviklik väljendus, siis eri riikide rahvuslike rahaühikute võrreldavuse aluseks on tootmis- ja vahetusprotsessis kujunev väärtussuhted. Kaupade ja teenuste tootjad ja ostjad kasutavad vahetuskurssi, et võrrelda riiklikke hindu teiste riikide hindadega. Võrdluse tulemusel selgub mis tahes tootmise arendamise kasumlikkus antud riigis või investeeringud välismaale. Ükskõik, kuidas väärtusseaduse mõju ka ei moonutaks, on vahetuskurss selle tegevusele allutatud, väljendab riikide ja maailma majanduse vahelist suhet, kus avaldub valuutade reaalkursi suhe.

Kui kaupu müüakse maailmaturul, pälvib rahvusliku töö toodang sotsiaalse tunnustuse rahvusvahelise väärtusmõõdu alusel. Seega vahendab vahetuskurss absoluutset kaupade vahetust maailmamajanduse sees. Vahetuskursi kulubaas tuleneb asjaolust, et maailmaturu hindade aluseks olev rahvusvaheline tootmishind põhineb siseriiklikel tootmishindadel riikides, mis on peamised kaupade tarnijad maailmaturule.

Vahetuskurss on vajalik:

• valuutade vastastikune vahetamine kaubavahetuses, teenustes, kapitali ja laenude liikumises. Eksportija vahetab välisvaluutast saadud tulu riigi oma vastu, kuna teiste riikide valuutad ei saa selle riigi territooriumil seadusliku ostu- ja maksevahendina ringelda. Importija vahetab oma valuuta välisvaluuta vastu, et maksta välismaalt ostetud kaupade eest. Võlgnik omandab välisvaluutat omavääringu eest võlgade tasumiseks ja välislaenude intresside tasumiseks;
• maailma- ja rahvusturgude hindade, samuti erinevate riikide kulunäitajate võrdlus, väljendatuna rahvus- või välisvaluutas;
• ettevõtete ja pankade välisvaluutakontode perioodiline ümberhindlus.

Nominaalse vahetuskursi mehhanism valuutaturul on reguleeritud osa riigi osalusest ja seda nimetatakse vahetuskursirežiimiks. On olemas haldus- ja turukursirežiimid.

Administratiivne režiim ilmub kujul mitmuses vahetuskursid, s.o. on valuutade diferentseeritud vahetuskursside olemasolu vastavalt erinevad tüübid toimingud, kaubagrupid ja piirkonnad. Haldusrežiimi kasutatakse majanduskriisi tingimustes stabiliseerimismeetmena inflatsiooni vähendamiseks ning kulla- ja välisvaluutareservide kogumiseks. Haldusrežiimi kehtestamine on ajutine samm riigi majandusolukorra normaliseerumise ja ülemineku suunas turutingimused vahetuskursi kujunemine. Esimest korda hakati sellist režiimi kasutama 1929.–1933. aasta majanduskriisi ajal. pärast kulla monometallismi kaotamist.

Tururežiim Kursuse moodustamine jaguneb kolme tüüpi:

• 1. Fikseeritud režiim on selline, mille suhtes riikidel on fikseeritud või fikseeritud vahetuskurss. Sellised riigid fikseerivad oma valuuta väärtuse nulli või väga kitsa piiriga (mitte rohkem kui 1%) selliste kõrvalekallete suhtes teisest välisvaluutast või kombineeritud valuutast. Võrdlusvaluutade loetelus, millega rahvusvaluuta on seotud, on liidrid USA dollar ja euro. Euroopa Liidu riigid võivad olla 100% fikseerimise eeskujuks. Nad fikseerisid oma rahvusvaluutade vahetuskursid EL-is 1998. aasta viimase tööpäeva seisuga teiste valuutade ja uue euro vääringu suhtes ning järgisid teatud vahetusproportsioone kuni euro ühisraha lõpliku kasutuselevõtuni.
• 2. Režiim, kus riikidel on piiratud vahetuskursi paindlikkus. Need. - see on selline režiim, kui ametlikult kehtestatakse teatud riikide valuutade vahelised suhted, mis võimaldavad vastavalt väikeseid vahetuskursi kõikumisi kehtivad eeskirjad. See vahetuskursside reguleerimise protseduur hõlmab valuutakoridori režiimi - piiride kehtestamist rahvusvaluuta vahetuskursi kõikumisele, et stabiliseerida raha- ja finantssüsteemi.
• 3. Suurendatud kursi paindlikkusega režiim. Vahetuskursid võivad vabalt liikuda, muutudes nõudluse ja pakkumise tegurite jne mõjul. Sellel režiimil on alamkategooriad:
  • vabalt ujuv intressimäär (vabalt kõikuv);
  • juhitud kõikuv;
  • vahetuskurss, mida perioodiliselt korrigeeritakse.

Vahetuskurssi mõjutavad tegurid.

Nagu iga hind, kaldub vahetuskurss valuuta pakkumise ja nõudluse mõjul kulubaasist – valuutade ostujõust – kõrvale. Sellise nõudluse ja pakkumise suhe sõltub mitmest tegurist. Vahetuskursi mitmefaktoriline iseloom peegeldab selle seost teiste majanduskategooriatega – kulu, hind, raha, intressid, maksebilanss jne. Pealegi on nende ja ühe või teise määrava tegurina nimetamise keerukas põimumine. Nende hulgas on järgmised.